隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速和云計算技術(shù)的不斷成熟，越來越多的企業(yè)和個人開始選擇將數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)部署在云端，導(dǎo)致云服務(wù)市場呈現(xiàn)井噴態(tài)勢，市場風(fēng)口之下并非人人有人肉吃，也有人在喝風(fēng)。

2024年4月24日，青云科技發(fā)布2023年年度報告和2024年一季度報告。報告顯示2023年青云科技營業(yè)收入3.36億元，同比增長10.07%;2024年第一季度報告，營業(yè)收入為7469.64萬元，同比增長8.99%，其中云產(chǎn)品和云服務(wù)都呈現(xiàn)大幅度增長，AI算力正在成為青云科技的重要增長點，不過依然未能擺脫虧損現(xiàn)狀。

另外一邊，號稱將堅定不移走好自研道路，持續(xù)深耕云計算、信創(chuàng)、AI算力等專業(yè)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的青云科技，在研發(fā)上的投入?yún)s在減少。在競爭日趨嚴重的情況下，青云科技的決策能否奏效?

營收提升，依賴大客戶的隱憂

成立于2012年的青云科技，是一家提供企業(yè)級云服務(wù)商與數(shù)字化方案提供商，通過無縫打通公有云和私有云，交付一致功能與體驗的混合云，構(gòu)建起端到端的數(shù)字化解決方案。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，在2021年上市之前，腳踏云服務(wù)和數(shù)字化風(fēng)口的青云科技，連續(xù)獲得了9輪融資，備受一級資本市場認可。順利在上交所上市后，二級市場也是一度興致滿滿，股價一度攀升至106.19元/股。不過，隨著時間發(fā)展，二級市場對其興趣快速下滑，截至2024年4月26日，其股價已經(jīng)下滑至35.14元/股。

在資本和風(fēng)口的雙重加持下，青云科技成功開通了云產(chǎn)品和云服務(wù)兩大業(yè)務(wù)。2023年，這兩條業(yè)務(wù)線營收分別取得了一定程度的增速。

2023年，云產(chǎn)品總計銷售額達到1.86億元，同比增加4.0%。細分到具體產(chǎn)品，AI智算平臺及戰(zhàn)略軟件營收4547.8萬元，同比增加68.02%;不過超融合系統(tǒng)銷售大幅下滑42.53%，來到了3964.1萬元。

2023年，大模型的風(fēng)口幾乎吹遍了每一個行業(yè)，數(shù)以百計的大模型算法先后出現(xiàn)在市場。大模型背后離不開AI算力服務(wù)，提供了AI算力云服務(wù)的青云科技在首年便獲得了4823.4萬元的營收，在AI算力云服務(wù)的推動下，青云科技的云服務(wù)也獲得了1.28億元的營收。

盡管青云科技2023年營收同比增長10.07%，不過青云科技并未擺脫虧損的現(xiàn)狀。2023年青云科技依然凈虧損1.7億元，2024年第一季度凈虧損759萬元，分別較往期出現(xiàn)了縮窄。

虧損縮窄離不開營收增長，但青云科技主動縮減營業(yè)成本也是另外一個原因。2023年，青云科技營業(yè)成本同比減少5.77%;2024年第一季度，營業(yè)成本同比減少26%。其中，銷售費用和研發(fā)費用的大幅度縮減，但管理費用和財務(wù)費用這樣的對于營收直接關(guān)聯(lián)度不高的費用反而投入增加，對于青云科技未來發(fā)展或?qū)a(chǎn)生影響。

2023年青云科技銷售費用8778.3萬元，同比減少16.58%。銷售費用大幅度縮減，還能夠?qū)崿F(xiàn)營收增長，背后離不開AI算力的需求爆發(fā)，但另外一方面同樣離不開對于大客戶的過度依賴。財報顯示，2023年前5大客戶為青云科技貢獻了43.43%的營收。

財報顯示，與2022年度比較，前五大客戶中第四名北京廣監(jiān)云科技有限公司、第五名北京朗維計算機應(yīng)用技術(shù)開發(fā)有限公司為本期新增前五大客戶。可見青云科技的主要大客戶穩(wěn)定性并不高。

青云科技在前期購置云計算平臺所需的服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等固定資產(chǎn)時產(chǎn)生的折舊成本較大，讓青云科技面臨著云服務(wù)業(yè)務(wù)的激烈競爭。持續(xù)未能實現(xiàn)盈利，大幅度縮減成本的青云科技，與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)在規(guī)模、品牌等方面的差距或?qū)⒃絹碓礁摺?/span>

研發(fā)大幅下滑，未來如何保證競爭力

根據(jù)賽迪顧問《2023中國私有云市場研究報告》(簡稱《報告》)，2022年中國私有云市場規(guī)模為1.504.7億元，同比增長26.7%。中國私有云平臺市場規(guī)模達到72.1億元，同比增長40.3%;IDC最新發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場(2022下半年)跟蹤》報告顯示，2022年下半年中國公有云服務(wù)市場整體規(guī)模(IaaS/PaaS/SaaS)達到188.4億美元;Gartner在《中國混合云運營的三個重要經(jīng)驗》報告中指出，中國的混合云采用率在2021年達到了42%，預(yù)計到2024年，其滲透率將達到70%。

私有云、公有云、混合云的市場都在快速增長，作為對比青云科技的營收雖然也在增加，但其增速依然落后于市場增速。此外，在巨大的市場下，青云科技的市場占比依然很小。

毫無疑問，盡管在云端深耕超過10年，但青云科技不具備在這個賽道殺入頭部的能力。正因如此，青云科技將目標投入到了新的賽道——AI智算。

青云科技表示，其將緊抓AI智算與渠道下沉雙重機遇，聚焦數(shù)字化與AI算力，堅持提質(zhì)增效，升級優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)，持續(xù)夯實核心競爭力，加強全產(chǎn)業(yè)鏈深度合作，又快又穩(wěn)地邁入發(fā)展新階段。舊業(yè)務(wù)趨于穩(wěn)定且無力突圍，新業(yè)務(wù)需求來得猛烈，青云科技更換目標的決策可謂十分果決。

那么問題來了，相較傳統(tǒng)云服務(wù)，AI算力對于青云科技的基礎(chǔ)服務(wù)和研發(fā)能力要求更高。

2023年青云科技研發(fā)投入8400.4萬元，表面看上去，8400萬和全年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為25.02%這兩個數(shù)據(jù)，始終保持在較高水平。但研發(fā)投入較2022年竟然減少33.17%。2024年第一季度，青云科技研發(fā)費用1842萬元，同比下滑23.11%。

2023年，青云科技研發(fā)人員平均薪酬增長3.25萬元，個人待遇有所增加。不過，問題在于研發(fā)人員171人，同比減少108人。具體構(gòu)成上看，碩士研究生38人、本科120人、?？?2人、高中及以下1人。

從某些層面上看，在AI智算賽道，對于數(shù)學(xué)能力存在一定要求，學(xué)歷和能力有很強的關(guān)聯(lián)性。作為一家標榜高新科技，且將AI智算作為目標的企業(yè)，青云科技竟然沒有一位博士研究生，如何信任其科研攻堅能力。

在進一步聚焦金融信創(chuàng)行業(yè)，加速金融基礎(chǔ)架構(gòu)迭代升級上，長期堅守金融賽道，讓青云科技具備一定的先發(fā)和行業(yè)優(yōu)勢。但如果想要在教育和醫(yī)療等領(lǐng)域，缺乏行業(yè)資源積累下，技術(shù)問題將會尤為突出。

或許在青云科技看來，算力不代表研發(fā)，同樣涉及租賃業(yè)務(wù)。去年，青云科技作為中間商促成GPU服務(wù)器大額訂單合作，不過原協(xié)議約定產(chǎn)品無法按期交付，減少了交付數(shù)量，不過仍有價值近1.7億元的產(chǎn)品預(yù)計實現(xiàn)交付，而其余計劃采購的貨物也需要青云科技執(zhí)行。盡管青云科技表示對于業(yè)績影響不大，但也讓其明白算力租賃的不確定性。

2023年青云科技也出現(xiàn)了的人員架構(gòu)調(diào)整，董事長黃允松卸任總經(jīng)理，由副經(jīng)理林源接手。此外，董事崔天舒、財務(wù)負責(zé)人、產(chǎn)品總監(jiān)李威、副經(jīng)理金萌、監(jiān)事紀珽和多維獨立董事已經(jīng)離任。新的團隊，在新的一年能否讓青云科技揚帆起航呢?

源于財務(wù)壓力、業(yè)務(wù)競爭以及戰(zhàn)略和管理層面的挑戰(zhàn)，長期困擾青云科技。雖然已經(jīng)進行了戰(zhàn)略調(diào)整，并試圖通過研發(fā)環(huán)節(jié)的大幅降本來改善盈利狀況，但這些舉措的效果尚未顯現(xiàn)，能否讓其具備長期競爭力依然成疑。