在美股、港股雙雙上市的金山云控股有限公司(以下簡稱金山云),在資本市場可謂十分得意。不過,在市場份額方面,卻受限于云計(jì)算市場競爭激烈,表現(xiàn)有些差強(qiáng)人意。
據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)公有云頭部效應(yīng)日趨明顯,CR5已占據(jù)行業(yè)70%的市場份額。因此,對于金山云而言,增長空間十分有限,而對于美港兩地的投資者而言,金山云的未來恐怕也難以看清。
那么,這個(gè)曾一度排名行業(yè)前三,市場份額甚至僅次于阿里云、騰訊云的頭部玩家,是如何一步步掉隊(duì),甚至如今早已不在Top5陣營的?我們通過金山云近年以來接連虧損的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),或許可以對其發(fā)展?fàn)顩r窺見一斑,也可以找到其節(jié)節(jié)敗退的原因所在。
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虧損收窄但沖擊頭部無望
作為中國獨(dú)立云服務(wù)提供商,上市公司金山云的財(cái)務(wù)狀況非常受投資者關(guān)注。近日,金山云公布了截至2023年12月31日的第四季度和財(cái)政年度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績。
數(shù)據(jù)顯示,金山云2023年第四季度營收17.225億元,同比增長6%,凈虧損2.868億元,同比縮窄45%,調(diào)整后凈虧損2.504億元同比縮窄54.7%;而2023年全年?duì)I收70.475億元同比下降13.8%,凈虧損21.836億元,調(diào)整后凈虧損12.911億元均同比大幅縮窄。
盡管2023年第四季度及全面凈虧損均有收窄,但是第四季度其營收在增長,凈利潤卻依然告負(fù)卻足以說明,金山云的正向盈利模型尚未形成,而全年凈虧損超過20億的數(shù)據(jù),也預(yù)示著金山云走出虧損“泥潭”或許尚需時(shí)日。
值得注意的是,金山云的虧損由來已久,甚至有擴(kuò)大之勢。例如,據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,從2019年-2022年度,金山云實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為-11.11億元、-9.62億元、-15.89億元和-26.58億元,這也意味著,在2023年以來,金山云就已經(jīng)累計(jì)虧損達(dá)到63.2億元。
據(jù)了解,金山云的主營業(yè)務(wù)分為公有云和行業(yè)云兩個(gè)核心部分。其中,金山云提供結(jié)合了統(tǒng)一的IaaS基礎(chǔ)設(shè)施和PaaS層的全套云產(chǎn)品,產(chǎn)品體系包括云計(jì)算、云服務(wù)器、云數(shù)據(jù)庫、云安全、云存儲、云分發(fā)等;針對游戲、金融、醫(yī)療健康、政務(wù)等垂直行業(yè),金山云研發(fā)并提供行業(yè)解決方案。
據(jù)金山云給出的虧損原因,多數(shù)是金山云主動縮減CDN服務(wù)規(guī)模、行業(yè)云項(xiàng)目并進(jìn)行更為嚴(yán)格的篩選等。而時(shí)至2023年第三季度,金山云的營收規(guī)模已持續(xù)6個(gè)季度下滑。
雖然2023年第四季度其營收規(guī)模的增長,已開始觸底反彈,但是接連虧損之下,金山云的市場份額也呈現(xiàn)掉隊(duì)的頹勢。
據(jù)IDC《中國公有云服務(wù)市場(2023年上半年)跟蹤》報(bào)告顯示,中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模(IaaS基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)/PaaS平臺即服務(wù)/SaaS軟件即服務(wù))190.1億美元,在IaaS市場,阿里云、華為云、中國電信、騰訊云、AWS排名前五,市場份額總和是72.4%;PaaS市場的前五名也是上述廠商,只是排名有所變化,市場份額總額66.9%。
這也意味著,金山云在公有云IaaS和PaaS市場均沒有進(jìn)入行業(yè)前五。而留給金山云爭奪的市場空間與進(jìn)入頭部陣營的機(jī)會也不多了。
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轉(zhuǎn)型遭遇攔路虎,毛利率提升是“杯水車薪”
投資者對金山云的營收下滑、長期不盈利等現(xiàn)象反復(fù)提出質(zhì)疑,而金山云卻總是用一句“主動縮減為CDN(內(nèi)容分發(fā))客戶提供的服務(wù)規(guī)?!眮砘貞?yīng)。但是對于金山云如何重回增長,何時(shí)實(shí)現(xiàn)正向盈利,金山云似乎并沒有找到很好的路徑。
如多位業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,金山云收縮CDN業(yè)務(wù)無可厚非。因?yàn)樵摬糠忠驯唤鹕皆七^去幾年的業(yè)績數(shù)據(jù)驗(yàn)證,不僅面臨業(yè)務(wù)同質(zhì)化,而且對于金山云的規(guī)模與利潤增長幫助十分有限,更難達(dá)到投資者對金山云的未來預(yù)期。
據(jù)了解,在激烈的市場競爭下,金山云公有云服務(wù)市場對對手蠶食十分嚴(yán)重,在該部分業(yè)績大幅下滑的趨勢下,金山云也進(jìn)行了自我戰(zhàn)略定位的分析,并試圖押注行業(yè)云服務(wù)。不過,該部分業(yè)務(wù)的增長也不“理想”。雖然2023年第四季度其行業(yè)云實(shí)現(xiàn)收入6.70億元,環(huán)比增長10.2%。
但是,不可忽視的是,聚焦行業(yè)云也并非一片坦途。實(shí)際上,目前各大云服務(wù)廠商也開始在金融、政府、公共服務(wù)等垂直行業(yè)推出更加個(gè)性化的云計(jì)算服務(wù),尤其是以華為和三大運(yùn)營商為代表的云服務(wù)企業(yè),也正在對金山云的市場地位構(gòu)成“威脅”。
如果說營收規(guī)模的增長遇到瓶頸,是金山云面臨競爭壓力所致,是其轉(zhuǎn)型優(yōu)化營收結(jié)構(gòu),并沒有得到積極正向的反饋。那么,盈利能力不足卻堪稱是金山云的發(fā)展“硬傷”。
值得注意的是,在阿里云早年率先盈利后,騰訊云已一改昔日燒錢搶占市場的發(fā)展策略,將云服務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)放在首位。
例如,據(jù)媒體報(bào)道,在2022年底的騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上,騰訊CSIG CEO湯道生提到了未來騰訊將專注“關(guān)鍵產(chǎn)品賽道”與“打造技術(shù)壁壘”,并明確提到騰訊云將作為“被集成方”,協(xié)助合作伙伴完成集成和交付。
此外,在如何平衡騰訊云追求規(guī)模與盈利的發(fā)展目標(biāo)上,湯道生在采訪中表示,寧要150斤的強(qiáng)壯,也不要200斤的虛胖。
由此可見,騰訊云寧可以“被集成”的方式去提升利潤率,也不愿再燒錢去搶占市占率?;ヂ?lián)網(wǎng)背景的云服務(wù)大廠的態(tài)度與風(fēng)向轉(zhuǎn)變,對于目前尚且處于虧損狀態(tài)的金山云而言,顯然并非是一個(gè)好消息。這也意味著,此時(shí)的金山云不僅要與頭部云服務(wù)廠商拼規(guī)模,還需要拼誰能靠規(guī)?;?,長長久久地活下去。
事實(shí)上,金山云也如騰訊云,在追求營收規(guī)?;鲩L的同時(shí),更加注重盈利能力的提升。以
2023年三季度為例。彼時(shí),金山云調(diào)整后毛利率12.1%,創(chuàng)歷史新高。這項(xiàng)數(shù)據(jù)也是金山云一年來的財(cái)報(bào)亮點(diǎn),同比均大幅增長。
難能可貴的是,2023年第四季度,金山云調(diào)整后毛利率達(dá)15.2%,相較上季度大幅跨越3.1個(gè)百分點(diǎn),并連續(xù)6個(gè)季度持續(xù)穩(wěn)步提升,并且再創(chuàng)新高。
只是,在規(guī)模十分有限的前提下,金山云的毛利率提升似乎顯得有些杯水車薪。這通過金山云對于扭虧為盈的時(shí)間點(diǎn)為何時(shí)有些閃爍其詞便可窺見一斑。
眾所周知,決定一個(gè)企業(yè)盈利能力的,并非只有毛利率,還有公司市占率、內(nèi)部經(jīng)營管理、研發(fā)投入以及市場營銷支出等費(fèi)用的管控。而目前看來,金山云的市場規(guī)模在行業(yè)內(nèi)并不占據(jù)優(yōu)勢。
雖然毛利率保持著兩位數(shù)的增長,但是其盈利能力依然沒有體現(xiàn)出來。因此,在行業(yè)即將進(jìn)入“價(jià)格戰(zhàn)”時(shí)代時(shí),其未來實(shí)現(xiàn)正向盈利的挑戰(zhàn),仍將持續(xù)存在。
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AI及價(jià)格戰(zhàn)時(shí)代來臨,金山云或首當(dāng)其沖
行業(yè)競爭加劇,云服務(wù)廠商在拼技術(shù)、拼服務(wù)之后,已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向了拼價(jià)格。3月初,阿里云舉辦2024年度戰(zhàn)略發(fā)布會,高調(diào)宣布全線云產(chǎn)品售價(jià)下調(diào),平均降價(jià)幅度超過20%,最高降幅達(dá)55%,即日起執(zhí)行。在阿里云新價(jià)格生效后,數(shù)百萬企業(yè)為之歡呼雀躍。
超50%的降價(jià)幅度,直接將云服務(wù)廠商的“價(jià)格戰(zhàn)”氛圍拉滿。值得一提的是,這并不是阿里云首次降價(jià),早在2023年4月,阿里云在2023阿里云合作伙伴大會上宣布史上最大規(guī)模降價(jià),核心產(chǎn)品價(jià)格全線下調(diào)15%至50%,存儲產(chǎn)品最高降幅達(dá)50%。
很顯然,頭部云服務(wù)廠商的大幅度降價(jià),對本身就盈利能力不足、長期虧損的金山云而言,可謂雪上加霜??梢灶A(yù)見的是,當(dāng)市場份額國內(nèi)第一的阿里云開始拉響價(jià)格戰(zhàn)的序幕后,市場份額排名緊隨其后的幾個(gè)Top級玩家必然會快速跟進(jìn),由此也讓處于第二梯隊(duì)的金山云不得不采取更有效的圍堵、防守策略。
值得注意的是,如此殘酷的價(jià)格戰(zhàn)不僅壓縮了整個(gè)行業(yè)的利潤空間,對金山云這種中型云服務(wù)提供商的市場競爭力、價(jià)格定位等都形成了足以致命的沖擊,用首當(dāng)其沖來形容甚至也不過分。
更令人擔(dān)憂的是,在AI大模型的熱潮之下,云服務(wù)大廠都在積極推進(jìn)人工智能技術(shù)與云計(jì)算技術(shù)的融合,甚至早幾年就紛紛開始布局AI技術(shù)在云服務(wù)市場的深度應(yīng)用。
例如,人工智能巨頭科技企業(yè)百度在AI方面的優(yōu)勢不言而喻,而其百度智能云也在百度“云智一體”的戰(zhàn)略下,增色不少。而頭號玩家阿里云,更是在阿里釘釘企業(yè)生態(tài)、通義千問AI大模型等產(chǎn)品的加持下,大廠優(yōu)勢也進(jìn)一步釋放。反觀金山云,似乎沒有太多“拿得出手”的AI技術(shù),來讓其在這個(gè)全新的云計(jì)算時(shí)代,立于于不敗之地。
而且,金山云在研發(fā)投入不及頭部玩家的同時(shí),其2023年總現(xiàn)金流出超10億元,這一數(shù)字不僅進(jìn)一步凸顯了其財(cái)務(wù)狀況的緊張,也表明了在過去兩年中,公司在現(xiàn)金管理和運(yùn)營效率上可能面臨著挑戰(zhàn),尤其是對于需要大量前期投資和持續(xù)研發(fā)支出的云計(jì)算企業(yè)而言,更有捉襟見肘之勢。
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結(jié)語
作為云服務(wù)市場的實(shí)力玩家之一,早年的金山云在行業(yè)也占據(jù)了一席之地,雖然背靠小米與雷軍,也有一些資源優(yōu)勢。
不過,隨著阿里云、騰訊云、華為云、三大運(yùn)營商提供的云服務(wù)等在各自領(lǐng)域逐漸嶄露頭角,加上海外的AWS等強(qiáng)勢玩家對我國云計(jì)算市場虎視眈眈,金山云的市場地位也十分堪憂。
而在各大云服務(wù)廠商開始加碼“價(jià)格戰(zhàn)”之時(shí),金山云也因?yàn)槠銩I技術(shù)優(yōu)勢不足、研發(fā)投入力度不夠等因素,在未來的市場角逐中恐怕也難有勝算。