今年以來(lái)，“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為C位熱詞，各行各業(yè)都力求釋放新質(zhì)生產(chǎn)力，體現(xiàn)自身在創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)。

近日，發(fā)布上市后的首份財(cái)報(bào)時(shí)，鍋圈食品(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鍋圈”)也沒(méi)忘記上述熱詞，自稱“高質(zhì)量發(fā)展塑造食品行業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力”。

從鍋圈官方微信公眾號(hào)給出的簡(jiǎn)略版財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，毛利率、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金等出現(xiàn)不同程度的提升，但在此背后，營(yíng)收下跌、凈增門店數(shù)同比下滑，對(duì)現(xiàn)有加盟商的依賴性加重，拓展業(yè)務(wù)，營(yíng)收能力卻沒(méi)能相應(yīng)提升，均隱而未彰。

其實(shí)，在鍋圈上市前，這些問(wèn)題就已潛藏，堪稱先天缺陷，上市后的首份財(cái)報(bào)將其進(jìn)一步暴露在大家眼前。

這種情況下，何以談“高質(zhì)量發(fā)展”“新質(zhì)生產(chǎn)力”，是不是有點(diǎn)早了？

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鍋圈的致命錯(cuò)位

在鍋圈簡(jiǎn)略版財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，“總營(yíng)收60.94億元”被放置在各項(xiàng)數(shù)據(jù)的最前面，但沒(méi)有注明是增長(zhǎng)了還是下降了。

從鍋圈完整財(cái)報(bào)來(lái)看，鍋圈2023年的總營(yíng)收同比減少了15%。這之中，鍋圈的營(yíng)收主力，也就是鍋圈在家吃飯食材及相關(guān)產(chǎn)品的收入從2022年的70.588億元減少約15.8%至去年的59.41億元。

對(duì)于主力收入下跌，鍋圈回應(yīng)稱，主要是因?yàn)槿ツ陣?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)重大影響，伴隨疫情消退后消費(fèi)者外出就餐階段性增加。

鍋圈將收入下跌的“鍋”拋給了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和消費(fèi)者外出就餐的階段性增加，可稍加分析，便會(huì)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題所在。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，鍋圈此前主打“在家吃火鍋，就找鍋圈”和“在家吃飯，就找鍋圈”，在疫情期間，這一邏輯自有現(xiàn)實(shí)背書。去年7月，壹覽商業(yè)也寫到，疫情三年，鍋圈開啟“狂飆”模式，三年新增門店數(shù)超七千家。

但是，隨著疫情完全消退，公眾外出就餐必然更多，這并非“階段性增加”，而是回歸正常。

這一點(diǎn)，行業(yè)數(shù)據(jù)提供了佐證。結(jié)合艾媒咨詢研判、鍋圈招股書披露的數(shù)據(jù)，在家吃飯食品解決方案市場(chǎng)規(guī)模僅占中國(guó)餐飲市場(chǎng)規(guī)模的8.5%，包括外出就餐在內(nèi)的絕大部分需求才是真正的主流。

換言之，“在家吃飯”相關(guān)市場(chǎng)在疫情結(jié)束后的整個(gè)餐飲行業(yè)中，只是“邊緣角色”，但鍋圈一直主打“在家吃飯”，還自稱是“外出就餐階段性增加”，無(wú)不說(shuō)明鍋圈的業(yè)務(wù)及打法和社會(huì)現(xiàn)實(shí)存在很大程度的“錯(cuò)位”。

作為新晉上市公司，這種錯(cuò)位首先影響資本市場(chǎng)對(duì)鍋圈的態(tài)度。

一個(gè)最明顯的特點(diǎn)是，從去年11月2日登陸港交所以來(lái)，鍋圈每天的換手率基本維持在0.02%至0.05%區(qū)間，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天即3月28日，換手率更是低至0.01%。

極低的換手率說(shuō)明鍋圈不大受投資者關(guān)注，在投資者眼里，它的成長(zhǎng)空間和企業(yè)價(jià)值較為有限。這和火鍋企業(yè)海底撈形成了鮮明對(duì)比，后者3月28日換手率為0.59%。

資本市場(chǎng)之外，更重要的是，鍋圈的錯(cuò)位也影響加盟商入局。

截至2023年12月底，鍋圈合計(jì)擁有門店10307家，其中7家為自營(yíng)門店，剩余全部為加盟店，去年全年凈增門店1086家，凈增門店數(shù)相較2021年的2568家及2022年的2353家有如腰斬。

值得注意的是，鍋圈的致命錯(cuò)位還與其商業(yè)模式密切相關(guān)。

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商業(yè)模式的先天缺陷

解析鍋圈商業(yè)模式之前，我們有必要先了解下鍋圈是怎么“做大”的。

概言之，鍋圈于2015年在河南成立，旗下品牌為“鍋圈食匯”。在鍋圈創(chuàng)立的前幾年，創(chuàng)始人楊明超聚焦供應(yīng)鏈生意，只做B端生意。

對(duì)于B端生意，楊明超曾自曝：“從2015年到2017年，我們的供應(yīng)鏈年?duì)I收做到了2億，但卻只有198萬(wàn)利潤(rùn)，其中123萬(wàn)還是應(yīng)收款?！?/span>

對(duì)此，有媒體直言：“缺少利潤(rùn)，意味著商業(yè)模式存在重大缺陷。”

針對(duì)這一問(wèn)題，楊明超團(tuán)隊(duì)想出了一個(gè)升級(jí)方案：向C端延申，從2B的“食材供應(yīng)鏈”拓展到2C的“食材超市”，把在家吃火鍋的食材和設(shè)備一站式提供。

楊明超團(tuán)隊(duì)的具體策略是，通過(guò)“0元加盟”，吸引加盟商入局，快速做大規(guī)模，再通過(guò)給加盟商售賣食材賺錢。由此，鍋圈“變身”為一家向加盟商銷售食材的公司，門店大有其前置倉(cāng)的意味。

但癥結(jié)在于，和高頻次的新茶飲需求不同，火鍋是一種低頻、還有淡旺季限制的生意，在家吃火鍋的頻次相對(duì)更低。

正因如此，和此前做B端生意難賺錢的鍋圈一樣，加盟商們也陷入同樣的“漩渦”。這是因?yàn)椋皇杖　凹用速M(fèi)”，卻有大量的門店建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本，鍋圈一家社區(qū)門店的面積大約在50至100平方米之間，另有房租、水電、人力成本和向鍋圈支付的設(shè)備及食材等費(fèi)用，媒體稱，“即使在低線城市，加盟一家鍋圈初期投入成本也需要四五十萬(wàn)元”。

當(dāng)不菲的資金投入，遭遇前述低頻、淡旺季限制，很想賺錢的加盟商被殘酷現(xiàn)實(shí)打擊。

正因如此，各地都有加盟商“叫苦”。業(yè)內(nèi)人士曾估算，在北京當(dāng)時(shí)的超70家門店里，“真正能賺錢的可能都不到20家”。

中新經(jīng)緯就曾報(bào)道，有人在上海加盟鍋圈，八個(gè)月虧損40萬(wàn)，只能關(guān)店止損。不要以為這位加盟商不懂經(jīng)營(yíng)，其后臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，門店從2022年12月至2023年6月，銷售額累計(jì)為58.83萬(wàn)元，在上海約300家門店里“沖”到第132位，卻也虧損不休。

武漢一位加盟商也向媒體透露，自己投入40多萬(wàn)開了一家鍋圈，門店經(jīng)營(yíng)一年多一直沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，為了止損只得將門店轉(zhuǎn)讓。

加盟商掙扎求生之時(shí)，“開店密度”卻被持續(xù)擠壓。據(jù)加盟商透露，鍋圈為了開更多店，對(duì)加盟商的保護(hù)距離從一開始的3公里變成1.5公里，最后縮減至不到1公里，“在上海，距離最近的兩家鍋圈僅間隔800米左右”。

本來(lái)就難賺錢，加上同一品牌下競(jìng)爭(zhēng)加劇，加盟商們更難謀求利潤(rùn)，這一情況經(jīng)過(guò)社交傳播擴(kuò)散，勢(shì)必會(huì)起到一定的“勸退”作用，凈增門店數(shù)腰斬也就不難理解了。

怎么辦?發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，鍋圈特別提到：“鼓勵(lì)現(xiàn)有加盟商開設(shè)更多加盟店，繼續(xù)培養(yǎng)更多事業(yè)型加盟商，將其區(qū)域性綜合業(yè)務(wù)發(fā)展為長(zhǎng)期事業(yè)?！?/span>

顯而易見，鍋圈想要用所謂的長(zhǎng)期主義留住現(xiàn)有加盟商，但面對(duì)利潤(rùn)難求這個(gè)“先天缺陷”，面對(duì)鍋圈賺錢難的傳播效應(yīng)，上述“鼓勵(lì)”和做法無(wú)疑相當(dāng)脆弱。

3

只剩下“蒙眼狂奔”

加盟商賺錢難，但鍋圈仍然試圖吸引更多加盟商入局，門店數(shù)量也依然在擴(kuò)張。只是，致命錯(cuò)位、先天缺陷等多重因素之下，財(cái)報(bào)顯示，鍋圈的總營(yíng)收并沒(méi)有隨著門店數(shù)增加而增加，反而減少了15%。

這樣的結(jié)果不能完全歸因于“在家吃飯”，事實(shí)上，鍋圈還布局了露營(yíng)等新場(chǎng)景業(yè)務(wù)。

為此，2023年度，鍋圈一舉推出339個(gè)新SKU。如今，它的經(jīng)營(yíng)類別已經(jīng)有包含火鍋、燒烤、飲品、一人食、即烹餐包、生鮮、西餐及零食等8種。

對(duì)于露營(yíng)，鍋圈仍將加碼。在本次財(cái)報(bào)中，鍋圈稱，將繼續(xù)探索露營(yíng)這一新消費(fèi)場(chǎng)景，尤其是適用于公司的燒烤產(chǎn)品，以進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)。

但是，鍋圈的營(yíng)收能力卻沒(méi)能相應(yīng)提升，“基本盤”仍然是火鍋，其難覓第二增長(zhǎng)曲線。招股書顯示，2020至2022年，鍋圈火鍋產(chǎn)品的收入占比超過(guò)或接近8成。

但本次財(cái)報(bào)，鍋圈未列出各項(xiàng)產(chǎn)品的單獨(dú)收入，具體占比也就無(wú)從得知。對(duì)于這些數(shù)據(jù)，鍋圈為何選擇“不再公開”?

同樣，在本次財(cái)報(bào)中，鍋圈未像招股書一樣，披露去年廣告及推廣開支的具體費(fèi)用，這又是為何?

或許，對(duì)鍋圈而言，各項(xiàng)產(chǎn)品的單獨(dú)收入及占比、廣告及推廣開支的具體費(fèi)用等“細(xì)枝末節(jié)”都不是那么重要，更重要的是，疫情那股“狂奔”的勁頭兒不能松。

在財(cái)報(bào)中，鍋圈稱，未來(lái)還要擴(kuò)大全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃通過(guò)提升已覆蓋地區(qū)的市場(chǎng)滲透率將門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張至新地區(qū)，并推出更多店型，覆蓋中國(guó)更多城市。

把賺錢難的問(wèn)題留給身后的加盟商，“高質(zhì)量發(fā)展”“新質(zhì)生產(chǎn)力”也只是在財(cái)報(bào)中裝點(diǎn)，而沒(méi)有真正的措施落實(shí)——?dú)w根到底，鍋圈只剩下“蒙眼狂奔”，不是嗎?

參考資料：

1.《開店速度大幅放緩，門店破萬(wàn)家，鍋圈去年?duì)I收下跌凈利微增》，南都·灣財(cái)社

2.《我在上海加盟“鍋圈”，如何八個(gè)月虧損四十萬(wàn)》，中新經(jīng)緯

3.《從“鍋圈的時(shí)代”到“時(shí)代的鍋圈”：鍋圈食匯的股價(jià)何時(shí)出圈？》，向善財(cái)經(jīng)

4.《7年破萬(wàn)店、打敗海底撈的“鍋圈”終于要上市了》，i黑馬

5.《又一家萬(wàn)店企業(yè)即將上市，地級(jí)市和縣城市場(chǎng)能撐起它的野心嗎？》，食品內(nèi)參