上半年盤(pán)點(diǎn)系列專題，是六月底開(kāi)始策劃的。其中，失意企業(yè)盤(pán)點(diǎn)是系列專題中，唯一一個(gè)案例多到排不過(guò)來(lái)，要進(jìn)行刪減的專題內(nèi)容，這也在我們的預(yù)料之中。持續(xù)關(guān)注商業(yè)資訊的我們，對(duì)于上半年的形勢(shì)，有著切身的體感。

這種體感，也體現(xiàn)在上半年的宏觀數(shù)據(jù)中，尤其是四月的“至暗時(shí)刻”，生產(chǎn)、服務(wù)均轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，規(guī)模以上工業(yè)增加值較3月下降7.08%；社會(huì)零售總額同比下挫11.1%，其中汽車類消費(fèi)同比下降31.6%，珠寶服飾、服裝、化妝品和通訊設(shè)備類降幅，均超過(guò)20%；餐飲消費(fèi)的同比下降逾22.7%；商品房銷售面積、銷售額同比分別下降39%、46.6%......

隨著六月復(fù)工復(fù)產(chǎn)，社會(huì)正在逐步回歸到正常軌道，但疫情沖擊和內(nèi)外因素之下，許多企業(yè)仍處于飄搖之中，例如在A股市場(chǎng)中，今年已有42家企業(yè)被強(qiáng)制退市，占總退市企業(yè)比例超九成。以下，我們盤(pán)點(diǎn)了2022半年度13家失意企業(yè)，他們陷入困境的原因，各有不同，卻都在經(jīng)歷著由盛轉(zhuǎn)衰的振蕩周期。

泡面和青春，多么不可分割的兩個(gè)詞啊，但在今年的315上，我的青春被那包酸菜葬送了。

在央視財(cái)經(jīng)欄目曝光的畫(huà)面中，壞掉的葉子和泥土被統(tǒng)一丟進(jìn)一個(gè)大土坑里，然后一群人穿著拖鞋或者光著腳，一邊抽煙一邊踩，抽完的煙頭直接扔到酸菜上，后面再封裝進(jìn)加入2到10倍的防腐劑的袋子，售賣到了全國(guó)。

這么多年，我都不知道那些被我吃下去的酸菜在我的身體內(nèi)發(fā)生了怎樣的化學(xué)反應(yīng)。雖然我還活著，但直覺(jué)告訴我：你已經(jīng)不是一個(gè)健康的人了。這讓消費(fèi)者對(duì)酸菜提不起半點(diǎn)興趣。

被點(diǎn)名后，多家電商平臺(tái)也已搜索不到“老壇酸菜”相關(guān)的商品了。用過(guò)這些酸菜原料的，不管是康師傅統(tǒng)一還是其他牌子，都陷入了極大的信任危機(jī)中。曾主打老壇酸菜牛肉面的統(tǒng)一，今年一季度凈利潤(rùn)掉去12%。

而負(fù)面輿論之下，康師傅、統(tǒng)一面臨的另一個(gè)問(wèn)題，是方便面品類的萎縮。在疫情放緩的2021年，該品類銷量就掉了9%。而在最新財(cái)報(bào)中，方便面為康師傅、統(tǒng)一貢獻(xiàn)的營(yíng)收，占總營(yíng)收比均超過(guò)35%。為了穩(wěn)住這塊業(yè)務(wù)，二者不約而同地轉(zhuǎn)向品類高端化，但“老痰酸菜”事件無(wú)疑影響了主品牌聲譽(yù)。

高價(jià)協(xié)議班意思是，學(xué)員支付高昂的報(bào)名費(fèi)用，參加課程培訓(xùn)，報(bào)名費(fèi)用往往是數(shù)萬(wàn)元。學(xué)員在課程學(xué)習(xí)結(jié)束后，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)會(huì)在一定期限內(nèi)，將報(bào)名費(fèi)用全額退還給學(xué)員。這也是職業(yè)教育領(lǐng)域常見(jiàn)的招生“套路”，學(xué)員奔著不花一分錢(qián)，學(xué)習(xí)專業(yè)課程的優(yōu)惠政策而來(lái)，平臺(tái)也以“薄利多銷，擴(kuò)大影響力，優(yōu)惠活動(dòng)時(shí)間有限”等話術(shù)來(lái)促單，在獲得高價(jià)報(bào)名費(fèi)后，可以支撐后續(xù)招生和擴(kuò)張。

但隨著開(kāi)課吧暴雷，并在四月傳出裁員、社保斷繳等消息，這一模式暗藏的短板，也逐漸浮出水面。不少開(kāi)課吧學(xué)員表示，貸款買的課程突然中止，授課老師缺席，但還是要在開(kāi)課吧合作的貸款平臺(tái)“芝士未來(lái)”，每月按期付款。而以“協(xié)議班”形式報(bào)名開(kāi)課吧課程的學(xué)員，在完成課程學(xué)習(xí)后，按期退款遲遲不見(jiàn)兌現(xiàn)。

在6月29日，在面向公司內(nèi)部的全員信中，開(kāi)課創(chuàng)始人方業(yè)昌坦白道：“過(guò)去幾個(gè)月，我們每個(gè)月的現(xiàn)金流缺口都在一個(gè)億左右”，之于現(xiàn)狀，方業(yè)昌表示已抵押了自己和家人的各種資產(chǎn)，但卻杯水車薪，個(gè)人已背負(fù)十多億的外債。

而在去年幾乎同一時(shí)間，在K12教育被限制后，主打成人職業(yè)教育的開(kāi)課吧可謂春風(fēng)得意，去年七月完成6億B1輪融資，加上2020的5.5億元A輪融資，開(kāi)課吧光融資額就給公司賬面擴(kuò)充了11.5億元。

為了多元化增收，開(kāi)課吧不斷擴(kuò)充課程內(nèi)容，面向職場(chǎng)成長(zhǎng)、家庭生活和老年人群開(kāi)發(fā)了三大業(yè)務(wù)模塊：開(kāi)課吧、米堆學(xué)堂和明椿學(xué)社。今年2月份，方業(yè)昌就對(duì)外透露，旗下員工規(guī)模擴(kuò)充了三倍，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)五倍，但以開(kāi)課吧的收費(fèi)邏輯，營(yíng)業(yè)收入轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的能力顯然是弱的。

在短短一年時(shí)間里，開(kāi)課吧連帶著報(bào)名費(fèi)、融資額一并燒光。以“協(xié)議班”為代表的擴(kuò)張模式，就是一場(chǎng)現(xiàn)金流和時(shí)間的賽跑，或者是在“賭”，賭的是在現(xiàn)金流耗盡之前，撐起規(guī)?；w量，并找到盈利模式。但如果現(xiàn)金流枯竭，過(guò)去支撐起的盤(pán)子會(huì)瞬間崩碎，只留下被碎片劃傷后的血漬。

4月末，奈飛發(fā)布2022第一季度財(cái)報(bào)，雖營(yíng)收同比增長(zhǎng)了6.8%、達(dá)到了78.68億美元，其凈利潤(rùn)卻下降了6%，會(huì)員訂閱數(shù)相較去年同期更是減少了20萬(wàn)。

資本市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)，財(cái)報(bào)發(fā)布后，奈飛股價(jià)超跌了25%。加上年初2021年四季度財(cái)報(bào)公布后一天蒸發(fā)491億美元的市值，本年度內(nèi)其跌幅已超過(guò)70%。作為中長(zhǎng)視頻領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，奈飛的前景變得撲朔迷離起來(lái)。

“可能確實(shí)有一些競(jìng)爭(zhēng)阻礙了我們的用戶邊際增長(zhǎng)，雖然從數(shù)據(jù)上很難精確指出，但競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度已史無(wú)前例”，在去年年末的電話會(huì)議上，奈飛高管對(duì)今年一季度增長(zhǎng)，早已有所預(yù)期。從2020年第二季度到2021年第四季度，奈飛市場(chǎng)份額下降了近10個(gè)百分點(diǎn)，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜、迪士尼、HBO和蘋(píng)果TV等合計(jì)所占份額，從10.6%增長(zhǎng)到20.6%。

而后續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)愈發(fā)激烈。一方面，各家巨頭開(kāi)始燒錢(qián)做內(nèi)容；另一方面，目標(biāo)用戶的爭(zhēng)奪進(jìn)入到存量競(jìng)爭(zhēng)階段，各方短兵相接，虎視眈眈。

無(wú)獨(dú)有偶，隨著國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)視頻平臺(tái)紛紛發(fā)布2021年財(cái)報(bào)，三大長(zhǎng)視頻的主力之一愛(ài)奇藝2021仍大幅虧損，第四季度會(huì)員數(shù)也有所下降。傳統(tǒng)的長(zhǎng)視頻平臺(tái)中唯一盈利的，是芒果TV的母公司芒果超媒，其他幾家均處在“賠本賺吆喝”的用戶習(xí)慣培養(yǎng)階段。

長(zhǎng)視頻變現(xiàn)的兩個(gè)大頭是【會(huì)員付費(fèi)】和【廣告收入】，而這兩者是對(duì)矛盾體。廣告收入靠的是龐大的用戶體量和視頻播放率，而優(yōu)質(zhì)內(nèi)容付費(fèi)、免除廣告，一大部分廣告收入就會(huì)失效，而許多不愿付費(fèi)的用戶甚至?xí)艞夁@個(gè)視頻平臺(tái)的使用，日活會(huì)被拉低。

2013年6月，“把書(shū)店放進(jìn)口袋”的Kindle正式進(jìn)軍中國(guó)，一路高歌猛進(jìn)。獨(dú)有的墨水屏，方便快捷地營(yíng)造紙質(zhì)閱讀體驗(yàn)，加上背靠亞馬遜的龐大圖書(shū)資源，很快贏得了中國(guó)書(shū)迷的喜愛(ài)。

kindle宣布在2023年停止中國(guó)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，十年征戰(zhàn)之路最終鎩羽而歸，kindle敗在迭代速度已經(jīng)跟不上時(shí)代與用戶的變化。在國(guó)內(nèi)電子書(shū)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天，微信、京東、當(dāng)當(dāng)也都相繼入局，市場(chǎng)競(jìng)品眾多，且不斷內(nèi)卷。這些平臺(tái)或掌握流量端口，如微信讀書(shū)，或布局知識(shí)付費(fèi)，如得到；Kindle這一昔日王者漸漸開(kāi)始感到力不從心。9年來(lái)，kindle的硬件更新更像隔靴搔癢，蜷縮在電子墨水屏的舒適區(qū)，書(shū)籍慢、CPU配置低、備注不方便，可售的書(shū)籍，和市面上主流的pdf等格式不合，kindle陷入了閑置的怪圈，從沉浸式閱讀器淪落為比較貴的泡面周邊。

閱讀器只是工具，而知識(shí)薪火相傳。水土不服，跑的太慢，就會(huì)被淘汰。就在Kindle宣布退出中國(guó)市場(chǎng)的同時(shí)，A股在線閱讀板塊應(yīng)聲上漲。一個(gè)kindle倒下了，還會(huì)有另外的泡面伴侶接上。

在2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，逸仙電商營(yíng)收58.4億元，同比增長(zhǎng)11.6%，而在對(duì)應(yīng)的營(yíng)銷費(fèi)用上，增速卻高達(dá)17.41%，營(yíng)銷費(fèi)用高達(dá)40億元，占營(yíng)收近七成。而由于單股價(jià)持續(xù)處于1美元以下，逸仙電商正面臨從紐交所退市的風(fēng)險(xiǎn)。

自2019年以來(lái)，逸仙電商營(yíng)銷費(fèi)用復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)178.89%，營(yíng)收增速卻從高點(diǎn)的377.11%，下降為11.6%。迄今，逸仙電商已與李佳琦、薇婭在內(nèi)的1.5萬(wàn)個(gè)KOL有過(guò)合作，并分別在去年十月和十一月，簽下周迅和劉昊然作為品牌代言人，但“明星+種草+直播”的邊際效益卻在遞減，侵蝕掉了利潤(rùn)。

對(duì)于當(dāng)下的生存現(xiàn)狀，逸仙電商CEO黃錦峰在2021年財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，如是說(shuō)道：“時(shí)間是品牌的朋友”。但對(duì)于每一個(gè)虧血增長(zhǎng)的品牌而言，時(shí)間也是品牌的對(duì)手，如何跑贏時(shí)間，找到清晰的盈利模式，獲得資本市場(chǎng)信心，是更為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。用更時(shí)髦的話說(shuō)，就是在高速飛行時(shí)換引擎。

逸仙電商的困局，反映了新消費(fèi)品牌們面臨的共同挑戰(zhàn)：平臺(tái)紅利消退、心智和渠道滲透不足、爆款矩陣薄弱。雖然逸仙電商也想擺脫持續(xù)虧損，沖刺中高端品牌路線，形成了完美日記、小奧汀、法國(guó)科蘭黎和Eve LOM等組成的品牌矩陣，但在大眾認(rèn)知中，逸仙電商走的是便宜、平替路線，轉(zhuǎn)型必然困難重重。

去年二月，為了讓房地產(chǎn)企業(yè)“去杠桿”，央行、銀保監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)提出“三道紅線”，即剔除預(yù)收款項(xiàng)后資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)70%、凈負(fù)債率不超過(guò)100%、現(xiàn)金短債比大于1。核心要義就是“降負(fù)債，控支出”，踩中紅線的房地產(chǎn)企業(yè)的，融資和借債會(huì)受到限制，影響到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。

這對(duì)于過(guò)往靠高負(fù)債擴(kuò)張，回本周期長(zhǎng)的房地產(chǎn)企業(yè)而言，無(wú)疑是驚天一聲雷。在此背景下，第一個(gè)踩中紅線，倒下的巨無(wú)霸便是“恒大”。恒大暴雷之后，大眾的目光又聚焦在了孫宏斌和他的融創(chuàng)身上。截止2022年六月底，融創(chuàng)中國(guó)上半年累積合同銷售金額，同比下跌64.83%，這背后是大環(huán)境、疫情影響以及融資受阻等因素，綜合疊加的影響，也是房地產(chǎn)行業(yè)的通病。

業(yè)績(jī)下行也傳導(dǎo)到債務(wù)壓力上。為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)宣布將旗下兩款債券進(jìn)行展期，分期償債，兩款債券待償還總額超過(guò)50億元，而更多的債務(wù)危機(jī)可能還潛伏在水面以下。從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，融創(chuàng)有息負(fù)債合計(jì)超2200億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)紅線規(guī)定的70%，達(dá)到83.45%，要度過(guò)債務(wù)危機(jī)的難度不小。

過(guò)往，常?；戆滓买T士，去拯救其他危難企業(yè)的孫宏斌，也不得不面臨自家城門(mén)失火。在當(dāng)前的形勢(shì)下，為了提升流動(dòng)性，融創(chuàng)也開(kāi)啟促銷、股權(quán)回購(gòu)等措施，轉(zhuǎn)讓深圳冰雪城，抵押青島阿朵小鎮(zhèn)等，以回籠資金。融創(chuàng)“文旅+地產(chǎn)”模式在債務(wù)危機(jī)面前碰壁。一面，賣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，融創(chuàng)有計(jì)劃出售文旅項(xiàng)目資產(chǎn)；另一面，隨著冬奧會(huì)帶來(lái)的冰雪熱，融創(chuàng)冰雪也在積極籌備赴港上市。

斷臂求生，尋找第二增長(zhǎng)曲線的融創(chuàng)，能否實(shí)現(xiàn)自我救贖，一切都是未知數(shù)。

這兩年，餐飲行業(yè)最熱鬧的事情，莫過(guò)于明星開(kāi)店。從薛之謙的“上上謙”、關(guān)曉彤的“天然呆奶茶”，到胡海泉的“本宮的茶”、“灥喜鍋”，并配合明星探店、網(wǎng)紅聯(lián)動(dòng)等內(nèi)容，在短視頻平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了巨大的流量曝光。

其興也勃焉，其亡也忽焉?？恐餍橇髁亢投桃曨l內(nèi)容形式，快速蹭上熱度的明星餐飲連鎖店，近期卻不斷傳出負(fù)面，其中最為人所關(guān)注的，便是陳赫站臺(tái)，并與葉一茜、朱楨合伙投資的“賢合莊”。

在2015年正式營(yíng)業(yè)的賢合莊（福建賢合莊），2017年才開(kāi)設(shè)第二家門(mén)店。但在短視頻紅利的催熟下，賢合莊成為明星粉絲變現(xiàn)的途徑。從前兩年開(kāi)兩家店，到后續(xù)快速膨脹到八百多家店的體量，其擴(kuò)張的背后，源于在2019年簽約了四川至膳，后者主做明星餐飲連鎖品牌。

簽訂合約后，新的賢合莊（成都賢合莊）成立，其中四川至膳占股51%，成為品牌“話事人”，快速開(kāi)啟招商加盟模式；陳赫等人占股49%（福建賢合莊），主要在前段做品牌宣傳和站臺(tái)引流。

加盟商也奔著陳赫的明星效應(yīng)，品牌方也適時(shí)通過(guò)假排隊(duì)、低價(jià)促銷，來(lái)營(yíng)造門(mén)店火爆的假象，以及代理“一年半回本”之類的承諾話術(shù)，紛紛加盟了賢合莊。但在明星效應(yīng)熱度下降，近五十萬(wàn)的高昂加盟費(fèi)，總部（至膳）訂購(gòu)食材及宣傳物料成本過(guò)高，以及疫情沖擊之下，被收割的加盟商砸了數(shù)百萬(wàn)后，發(fā)現(xiàn)回本時(shí)間，遙不可期。據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，賢合莊累積倒閉數(shù)量達(dá)270家，每位加盟商虧損金額，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)。

倒閉潮襲來(lái)后，陳赫在五月做了“切割”，退出賢合莊（福建）股東位置，雙方再無(wú)任何股權(quán)關(guān)系，加盟商也無(wú)法追責(zé)陳赫。此前，葉一茜、朱楨也已全身而退。面對(duì)加盟商集體維權(quán)，以及接連爆出的“收費(fèi)不合理”亂象。陳赫本人在微博上回應(yīng)道，自己將保持創(chuàng)始人身份，和加盟商攜手共進(jìn)，并主動(dòng)向有關(guān)部門(mén)說(shuō)明情況。

賢合莊的倒閉潮，背后折射的是明星餐飲商業(yè)模式的脆弱性，當(dāng)明星流量效用遞減，隱藏的很多問(wèn)題會(huì)擊垮門(mén)店的經(jīng)營(yíng)。

4月中旬，一封郵件把知網(wǎng)的熱度，推向史無(wú)前例的高點(diǎn)，知網(wǎng)又一次陷入輿論風(fēng)波。“中科院因千萬(wàn)訂購(gòu)費(fèi)停用知網(wǎng)”“中科院回應(yīng)停用知網(wǎng)”……知網(wǎng)因“收費(fèi)高昂”“壟斷”再次引發(fā)全社會(huì)的關(guān)注。

隨后在5月13日，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布消息稱，近日，市場(chǎng)監(jiān)管總局根據(jù)前期核查，依法對(duì)知網(wǎng)涉嫌實(shí)施壟斷行為立案調(diào)查。知網(wǎng)回應(yīng)稱，將以此次調(diào)查為契機(jī)，深刻自省，全面自查。6月12日，知網(wǎng)宣布向個(gè)人用戶直接提供查重服務(wù)。

然而對(duì)于這“擠牙膏”式的整改舉動(dòng)，大家似乎并不買賬，中國(guó)的學(xué)術(shù)傳播效率能達(dá)到今天的成就，知網(wǎng)模式功不可沒(méi)。而在向前飛奔的同時(shí)，知網(wǎng)也部分偏離了對(duì)公平的持守。大家對(duì)于知網(wǎng)的怨氣在于，國(guó)家力量成就了知網(wǎng)，是學(xué)者們的學(xué)術(shù)成果支撐了知網(wǎng)。但它在把持海量文獻(xiàn)數(shù)據(jù)之后，不僅對(duì)使用者規(guī)定了最低消費(fèi)額度，更依靠自己的壟斷地位，對(duì)各高校連年漲價(jià)。以低廉的價(jià)格一次性買斷作者的學(xué)術(shù)成果，報(bào)酬方式卻成了面額不等的閱讀卡，真可謂肥水不流外人田。最尷尬的是，作者不僅沒(méi)拿到什么錢(qián)，在去下載自己的文章時(shí)，竟然還要付費(fèi)。躊躇不前、左右搖擺的知網(wǎng)正在令大家失去耐心。

近日，國(guó)家層面又一次出手，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室約談同方知網(wǎng)（北京）技術(shù)有限公司負(fù)責(zé)人，宣布對(duì)知網(wǎng)啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查。短短兩個(gè)月，知網(wǎng)身處輿論中心漩渦，正當(dāng)關(guān)切去解決全社會(huì)關(guān)注的問(wèn)題，真正成為傳播、共享知識(shí)的平臺(tái)才是擺脫負(fù)面纏身的局面的可取之路。

5月24日，據(jù)“愛(ài)彼迎房東社區(qū)”微信消息，2022年7月30日起，愛(ài)彼迎將暫停支持境內(nèi)游房源、體驗(yàn)及相關(guān)預(yù)定。自2022年5月24日上午11時(shí)起，用戶將不能在平臺(tái)預(yù)定入住/參與體驗(yàn)日期在2022年7月29日（含）之后的中國(guó)大陸地區(qū)房源，及2022年7月30日（含）之后的中國(guó)大陸地區(qū)體驗(yàn)；自2022年7月30日0時(shí)起，中國(guó)大陸地區(qū)房源和體驗(yàn)的相關(guān)服務(wù)將全部暫停。

自2016年Airbnb立足中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，出境游業(yè)務(wù)始終是Airbnb中國(guó)長(zhǎng)足發(fā)展的內(nèi)核，有超2500萬(wàn)人次在中國(guó)住進(jìn)Airbnb民宿。但隨著新冠疫情持續(xù)反復(fù)，公司境內(nèi)游業(yè)務(wù)面臨著高成本等運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)。隨著愛(ài)彼迎的退出，其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)累積的約50萬(wàn)套房源釋出，途家、美團(tuán)、小豬和木鳥(niǎo)等競(jìng)品紛紛開(kāi)啟了房源爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

愛(ài)彼迎方面表示，疫情當(dāng)下，改變是新常態(tài)，旅游業(yè)也迎來(lái)變革。隨著出入境政策逐步放開(kāi)、全球疫情得到有效控制，中國(guó)旅行者的出境游需求必將全面釋放，因此決定將固本培元，全面服務(wù)于出境游。

此外，為了積極自救，除了選擇性推出市場(chǎng)，縮減成本外，愛(ài)彼迎在國(guó)際市場(chǎng)，探索新的增長(zhǎng)方向——長(zhǎng)租，為用戶提供租賃折扣、“先入住后支付”計(jì)劃等激勵(lì)政策。在今年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，愛(ài)彼迎凈虧損額大幅收窄至1900萬(wàn)美元，去年同期為11.72億美元。

極兔速遞的快速成長(zhǎng)，證明了廉價(jià)物流的需求規(guī)模。尤其隨著社交電商拼多多的崛起，擁有巨大成本優(yōu)勢(shì)的極兔速遞，曾以一單一塊錢(qián)殺入國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)，其創(chuàng)始人李杰，曾是OPPO在印尼的高管。早期，極兔速遞正是依靠OPPO、vivo的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，成為了東南亞頭部物流企業(yè)，也是其在進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)的“初始流量”。

而OPPO、vivo和段永平有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，拼多多創(chuàng)始人黃錚，也被人稱為“段永平”門(mén)徒。外界不禁揣測(cè)拼多多和極兔速遞的關(guān)系。對(duì)此，拼多多不得不對(duì)外回應(yīng)，撇清兩者的關(guān)系。

但供需兩端的合力，讓極兔速遞快速增長(zhǎng)，在廉價(jià)物流上取得話語(yǔ)權(quán)。2021年1月，其日訂單量破2000萬(wàn)，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)運(yùn)中心近80個(gè)，對(duì)全國(guó)的省市全覆蓋。在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)這個(gè)規(guī)模，中通用了16年，極兔只花了10個(gè)月。而在去年年末，極兔快遞從阿里手中，全資收購(gòu)百世快遞。

收購(gòu)之時(shí)，百世的日單量在2500萬(wàn)，極兔速遞的在2000萬(wàn)-3000萬(wàn)之間，合并后二者日單量達(dá)4000萬(wàn)-5000萬(wàn)。而且，雙方的運(yùn)單量并不重合，這讓極兔速遞在拼多多生態(tài)外，獲得了淘系流量，與通達(dá)系的規(guī)模差距逐步縮小。

規(guī)模的勝利，卻無(wú)法掩蓋“蛇吞象”的后遺癥，雙方的整合并不順利。極兔斥資68億巨額收購(gòu)，收購(gòu)之后卻因新增資本認(rèn)購(gòu)糾紛，股權(quán)遭凍結(jié)三年。

除了資本層面的問(wèn)題，業(yè)務(wù)融合也給極兔帶來(lái)了許多麻煩。2月，諸多消費(fèi)者投訴極兔出現(xiàn)快件延誤、快遞信息與實(shí)際不符的問(wèn)題。要知道，極兔曾經(jīng)花了大力氣在2021年6月將客戶投訴從5%降到了0.5%，融合后的陣痛，或許也將在極兔內(nèi)部蔓延更久。

而在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，號(hào)稱“做好虧兩年打算”的極兔速遞，的確言行合一，68億收購(gòu)百世，業(yè)內(nèi)人士估測(cè)其10個(gè)月內(nèi)燒了起碼200億，每單虧損額在0.2元-0.25元，并因低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)被地方有關(guān)部門(mén)處罰。

虧錢(qián)擴(kuò)張，以及收購(gòu)百世，也重挫了極兔的服務(wù)質(zhì)量。沖擊國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)第一梯隊(duì)的快兔速遞，在一份第三方問(wèn)卷調(diào)研中，極兔速遞和德邦快遞的用戶滿意度墊底。除了用戶口碑外，持續(xù)陷入虧損的加盟商“倒閉潮”，更讓外界擔(dān)憂。今年，極兔速遞旗下網(wǎng)點(diǎn)拖欠工資，波及員工超過(guò)30萬(wàn)，甚至出現(xiàn)極兔速遞地方網(wǎng)點(diǎn)老板倒閉、跑路的消息，導(dǎo)致當(dāng)?shù)乜爝f業(yè)務(wù)停滯。

在快遞業(yè)務(wù)增速放緩，極兔速遞與百世快遞不斷被拉長(zhǎng)的磨合期中，加盟商當(dāng)下越來(lái)越難以承受虧損。為了加速極兔速遞與百世快遞網(wǎng)點(diǎn)的融合，極兔速遞也推出區(qū)域拆分、解約退出、合資公司和尋找新加盟商四種方案，但如果要讓早期跟隨極兔速遞，以虧損換未來(lái)增長(zhǎng)的加盟退出，或者讓渡部分業(yè)務(wù)，不給與重金補(bǔ)償必然難以達(dá)成。

但如若拖著不解決，雙方網(wǎng)點(diǎn)融合過(guò)程中的低價(jià)收購(gòu)、不退押金、以罰代管和的拖欠工資等亂象會(huì)更加頻繁的出現(xiàn)。

快速膨脹的業(yè)務(wù)規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)融合的重重阻力與年底達(dá)成收支平衡的目標(biāo)，相互矛盾，極兔速遞在達(dá)成規(guī)模目標(biāo)后，如何提升服務(wù)質(zhì)量和效率，實(shí)現(xiàn)“1+1>；2”的效果，才是更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

最近造車新勢(shì)力的日子并不好過(guò)。前有理想汽車CEO李想，在懂車帝的直播間安利新品L9，在后排介紹桌板時(shí)，幾句話引爆了“負(fù)面輿論”——“車?yán)锶绻欣习宓脑挘緳C(jī)是一個(gè)低等級(jí)且身份很低的人......開(kāi)車的人往往是家里的主人，他們努力出去賺錢(qián)，不能讓他變成一個(gè)司機(jī)的身份，所以我們?cè)谠O(shè)計(jì)車的時(shí)候，不允許有任何人來(lái)干擾我的駕駛，要保證安全”。

相關(guān)視頻片段在6月23日上午流出，在微信群里瘋傳。不用我過(guò)多描述，就能大致體會(huì)到，這幾句話有多大的殺傷力。

而曾被自嘲為“ICU病友”的蔚來(lái)，幾乎在同一時(shí)間發(fā)生墜樓事件，造成一位蔚來(lái)員工和一位合作伙伴員工罹難。而在后續(xù)的公關(guān)回應(yīng)中，蔚來(lái)看似是安撫，卻急于撇清產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題——“這是一起意外事故，與車輛本身沒(méi)有關(guān)系”。雖然在發(fā)現(xiàn)公眾的不滿后，蔚來(lái)官微刪除了微博，重新編輯了一段內(nèi)容，但卻是換湯不換藥。

緊接著，又有一張微信群聊照片流出，內(nèi)容是蔚來(lái)公關(guān)總監(jiān)馬麟與他人的聊天記錄。可以看出來(lái)，蔚來(lái)的第二份公關(guān)文案，是復(fù)制了他人的內(nèi)容，品牌公關(guān)總監(jiān)并在微信群回復(fù)道“水軍搞不倒我”，這讓本受疫情斷供影響，造成用戶交付延遲的蔚來(lái)，雪上加霜。此外，隨著原材料電解鈷、電池級(jí)碳酸鋰和鎳材料成本上漲，以及新能源車補(bǔ)貼政策逐步退出，蔚來(lái)也承受著現(xiàn)金流壓力。對(duì)此，蔚來(lái)也跟隨新能源車漲價(jià)潮，旗下ES8、ES6和EC6起售價(jià)紛紛上調(diào)一萬(wàn)元。

其實(shí)，2022開(kāi)年以來(lái)，理想過(guò)得并不順。一季度，蔚來(lái)在蔚小理中的營(yíng)收規(guī)模保持第一，但營(yíng)收增速只有24.16%，另外兩家營(yíng)收增速均超過(guò)150%。與營(yíng)收規(guī)模對(duì)應(yīng)的，便是蔚來(lái)三年累積虧損275億元，近乎于理想和小鵬虧損相加總和的兩倍。

在銷量上，2020年在三家造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)排名第一。但在2021年，小鵬后來(lái)居上，登頂銷量冠軍。在2022年上半年，小鵬和理想銷量均突破6萬(wàn)輛，而蔚來(lái)墊底，銷量剛剛突破五萬(wàn)輛。而有掉隊(duì)趨勢(shì)的蔚來(lái)，還得面對(duì)著與合肥簽下的對(duì)賭協(xié)議，即在兩年后營(yíng)收破1200億，三年后科創(chuàng)板上市，粗略估算蔚來(lái)要在兩年后，年銷量要突破40萬(wàn)輛，才能達(dá)成營(yíng)收目標(biāo)。而2022年過(guò)半，才五萬(wàn)出頭的營(yíng)收表現(xiàn)，無(wú)疑引發(fā)外界質(zhì)疑，并遭到了國(guó)際做空機(jī)構(gòu)的抨擊。

正是在如此情況下，蔚來(lái)原本寄希望于解封后的六月，釋放需求，提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但在這一緊要時(shí)刻，墜樓事件卻無(wú)疑給蔚來(lái)的下半年，蒙上了陰影。

“疫情前，家里日常會(huì)在你這買東西，回老家也會(huì)在你這買東西，疫情后，我就失去了你......”

這是在上海封控期間，每日優(yōu)鮮公眾號(hào)4月15日發(fā)布的文章《不論你在不在上海，都可以看看這條》里的點(diǎn)贊最高評(píng)論。雖然文章中，每日優(yōu)鮮表示已從北京、天津派遣人手支援上海，增加保供，但卻無(wú)法彌補(bǔ)，其在疫情期間“消失”的事實(shí)。

作為生鮮電商領(lǐng)域中，前置倉(cāng)（在社區(qū)附近建立倉(cāng)庫(kù)，而非遠(yuǎn)郊）模式的代表企業(yè)，每日優(yōu)鮮主打的是30分鐘內(nèi)送達(dá)，用戶在APP下單后，每日優(yōu)鮮附近的倉(cāng)庫(kù)會(huì)在幾分鐘內(nèi)完成揀貨、打包和出庫(kù)，因?yàn)殡x用戶更近，所以下單到送達(dá)的時(shí)間也會(huì)極大縮減。

相較于日常的即時(shí)性需求，封控期間的囤貨需求和物資供應(yīng)緊張，導(dǎo)致了每日優(yōu)鮮訂單量激增，除了配送人員的擴(kuò)充，保障運(yùn)力外，更考驗(yàn)其上游采購(gòu)、庫(kù)存容量和產(chǎn)品調(diào)配，協(xié)同不好容易出現(xiàn)缺貨，或者配送錯(cuò)誤。

例如，在供應(yīng)和采購(gòu)上，叮咚買菜農(nóng)業(yè)直采基地超540個(gè)，每日優(yōu)鮮只有200多個(gè)；而相較于叮咚買菜自有食品研發(fā)加工廠，每日優(yōu)鮮自有品牌依賴的是代工模式，后者對(duì)供應(yīng)商的依賴更強(qiáng)，保障穩(wěn)定供給的能力也較弱。但在與供應(yīng)商的關(guān)系上，每日優(yōu)鮮拖欠供應(yīng)商賬款，在三月甚至出現(xiàn)供應(yīng)商聚集在公司總部，拉起橫幅討債的維權(quán)事件，這加劇了供應(yīng)緊張。

因此，相較于制造問(wèn)題，疫情更是將每日優(yōu)鮮已存在的問(wèn)題，放大了。例如，方便快捷的前置倉(cāng)模式，也存在著履約費(fèi)用高企的問(wèn)題，用戶補(bǔ)貼、營(yíng)銷投放、人工成本和前置倉(cāng)租金和建設(shè)等等支出，占到凈收入的四分之一以上。以2021年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)為參考，每日優(yōu)鮮每單履約費(fèi)用超過(guò)22元。

過(guò)高的成本，也反應(yīng)在每日優(yōu)鮮捉襟見(jiàn)肘的現(xiàn)金流。截止去年第三季度，每日優(yōu)鮮持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)僅為 21.72 億元，遠(yuǎn)低于流動(dòng)負(fù)債的32.23億元。自2018年開(kāi)始，每日優(yōu)鮮在三年時(shí)間里，累積虧損108億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)數(shù)。

為了縮減成本，每日優(yōu)鮮也在砍掉部分營(yíng)銷預(yù)算，以及開(kāi)啟裁員潮，這在部分程度上，造成了用戶尤其是會(huì)員的流失，以及員工的流動(dòng)，這又將影響到最終的用戶體驗(yàn)。

同樣是疫情沖擊，每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)模式，在2020年疫情爆發(fā)時(shí)，日均客單價(jià)觸達(dá)120元的高位，并受到資本的熱捧；時(shí)間來(lái)到兩年后，融資了11輪的每日優(yōu)鮮，即使搶在叮咚買菜前，流血上市，但終究止不住頹勢(shì)。相較于被打壓的中概股，逐步實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，每日優(yōu)鮮股價(jià)卻一蹶不振，股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌掉約98%，但股價(jià)持續(xù)處于一美元以下，以及未及時(shí)披露財(cái)報(bào)，被美證監(jiān)會(huì)發(fā)出退市警告。

對(duì)于未來(lái)新的增長(zhǎng)方向，每日優(yōu)鮮創(chuàng)始人徐正給出的答案是“走B端”，推出（A+B）x N戰(zhàn)略（A：前置倉(cāng)即時(shí)零售；B：智慧菜場(chǎng)；N：零售云），即抱緊“智慧菜場(chǎng)”、“零售云”。但現(xiàn)如今，這兩塊業(yè)務(wù)并未成為每日優(yōu)鮮的大腿，資本市場(chǎng)也在逐漸失去耐心。

5月19日，餐飲連鎖品牌老鄉(xiāng)雞對(duì)外披露招股書(shū)，擬在上交所上市，近期卻負(fù)面不斷。五月底，一則“老鄉(xiāng)雞未給1.6萬(wàn)名員工繳納社保”的新聞，沖上了微博熱搜。熱搜內(nèi)容顯示，IPO在即的老鄉(xiāng)雞，要求978名員工離職，改用勞務(wù)派遣的形式在公司繼續(xù)工作，三年累積有1.6萬(wàn)名員工未繳納社保，并多次因勞動(dòng)爭(zhēng)議案件被起訴。

一時(shí)間，輿論嘩然。在2020年初疫情節(jié)點(diǎn)，老鄉(xiāng)雞董事長(zhǎng)束從軒，曾手撕?jiǎn)T工聯(lián)名信，在聲明視頻中保證：“哪怕是賣房子、賣車子，我們也要千方百計(jì)的啊，確保你們有飯吃、有班上！”

時(shí)隔兩年，輿論反轉(zhuǎn)得太快。

熱搜后的第二天，老鄉(xiāng)雞董事長(zhǎng)束從軒便錄制視頻，來(lái)了一場(chǎng)“坦白局”，在個(gè)人官微回應(yīng)這件事情——截止到2021年底，老鄉(xiāng)雞員工總計(jì)14503人（1033人為退休返聘），實(shí)際購(gòu)買社保的有12629人，老鄉(xiāng)雞員工的實(shí)際參保率達(dá)到了93.75%。并就上市事宜表明態(tài)度——不會(huì)被資本市場(chǎng)影響，不會(huì)忘記初心。對(duì)于外界質(zhì)疑，束從軒論述了自己的“長(zhǎng)期主義”，對(duì)于勞務(wù)派遣的表態(tài)則是“與事實(shí)并不相符”。這份創(chuàng)始人的聲明，更多的是為了穩(wěn)住老鄉(xiāng)雞上市的節(jié)奏。

時(shí)長(zhǎng)七分半鐘的視頻，內(nèi)容講了四點(diǎn)：①媒體引用數(shù)據(jù)出錯(cuò)；②餐飲流動(dòng)性大；③有些員工主動(dòng)放棄參保；④利潤(rùn)單薄，但老鄉(xiāng)雞基本盤(pán)穩(wěn)，不然也不會(huì)選擇在高門(mén)檻的A股上市。

除了引用數(shù)據(jù)回應(yīng)參保率外，束從軒并未明確后續(xù)改進(jìn)情況，以及勞務(wù)派遣問(wèn)題也沒(méi)有事實(shí)支撐。而對(duì)于招股書(shū)上曝出的過(guò)高的員工流失率、勞動(dòng)爭(zhēng)議訴訟、上市前暴漲的參保率（2019年、2020年分別為37.44%、60.16%，2021年為90%以上）等問(wèn)題，都未在視頻中有正面回應(yīng)。

所謂的坦白局，也顯得不夠坦誠(chéng)。老鄉(xiāng)雞能否在A股如期而至，得打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。