2013年以來(lái)，伴隨著余額寶為代表的貨幣基金開(kāi)始在市場(chǎng)全面普及，買(mǎi)貨幣基金作為家庭理財(cái)?shù)倪x擇幾乎已經(jīng)成為了一種常態(tài)，就在最近各家貨幣基金的收益水平持續(xù)下跌，余額寶更是率先跌破了1.5%，面對(duì)著如此低的收益水平，一種資產(chǎn)荒的說(shuō)法也開(kāi)始出現(xiàn)，我們到底該怎么看？又該怎么辦？

一、余額寶們收益跌破1.5%？

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的報(bào)道，“收益已經(jīng)跌成這樣了？余額寶還能買(mǎi)嗎？”近日，以余額寶為代表的貨幣基金收益明顯下滑，7日年化收益率全面進(jìn)入“1時(shí)代”，半數(shù)產(chǎn)品7日年化收益跌破1.5%。

在社交平臺(tái)上，不少投資者曬出投資賬單，“微薄”的收益給尋求穩(wěn)定收益的投資者帶來(lái)了不小的沖擊，貨幣基金的“信仰”開(kāi)始松動(dòng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)有業(yè)績(jī)記錄的364只（各份額合并計(jì)算）貨幣基金中，有182只的7日年化收益率低于1.5%，占比五成；此外，絕大多數(shù)產(chǎn)品7日年化收益率降至“1”字頭，收益超過(guò)2%的產(chǎn)品屈指可數(shù)。

規(guī)模逼近7500億元的天弘余額寶貨幣基金，7日年化收益率僅有1.478%，萬(wàn)份收益不足4毛錢(qián)；而在今年年初，其7日年化收益率最高曾達(dá)2.453%。

“余額寶太差勁了，7萬(wàn)塊錢(qián)每天收益才兩三塊?！庇型顿Y者在社交平臺(tái)曬出余額寶投資截圖，表達(dá)出對(duì)投資收益的失望。

對(duì)于貨幣基金收益率走低的原因，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，貨幣基金收益率下滑與國(guó)內(nèi)寬松貨幣環(huán)境有關(guān)。貨幣基金主要投資于現(xiàn)金、期限在1年以內(nèi)的銀行存款、債券回購(gòu)、同業(yè)存單和短期債券等資產(chǎn)，由于這些資產(chǎn)的收益率整體都在下降，所以導(dǎo)致貨幣基金的收益率持續(xù)下降。

上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院聯(lián)合螞蟻集團(tuán)研究院和螞蟻理財(cái)智庫(kù)發(fā)布的《中國(guó)居民投資理財(cái)行為調(diào)研報(bào)告（2023）》顯示，在投資理財(cái)行為方面，2023年居民期望收益逐漸降低，理財(cái)產(chǎn)品配置偏好更加集中和偏于保守，公募基金配置繼續(xù)降低。其中，權(quán)益類(lèi)配置降低、固收類(lèi)增加，體現(xiàn)出避險(xiǎn)的特征。銀行存款類(lèi)、公募基金和債券類(lèi)資產(chǎn)仍然是2023年居民投資比例最高的三項(xiàng)資產(chǎn)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的報(bào)道，隨著貨幣基金收益率滑至低谷期，記者注意到，不少投資者在社交平臺(tái)上發(fā)聲，尋求替代投資產(chǎn)品?！坝囝~寶已經(jīng)跌破1.5%了，作為韭菜的我只能憤然離開(kāi)！”“余額寶收益越來(lái)越少了，大家的小錢(qián)都放在哪？基金有推薦的沒(méi)？”

二、資產(chǎn)荒時(shí)代我們到底該怎么辦？

自2013年余額寶橫空出世以來(lái)，貨幣基金市場(chǎng)經(jīng)歷了一波又一波的漲跌潮。然而，近期余額寶們的收益水平再次跌破1.5%的消息，引發(fā)了大家的重點(diǎn)關(guān)注，在這個(gè)資產(chǎn)荒的時(shí)代，面對(duì)貨幣基金收益的下滑，我們?cè)撊绾握{(diào)整投資策略，以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值呢？

首先，當(dāng)前貨幣基金收益水平下滑是市場(chǎng)的必然。貨幣基金作為一種風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較好的投資工具，其收益水平的下滑并非偶然，而是受到多種因素的綜合影響。貨幣基金主要投資于現(xiàn)金、期限在 1 年以內(nèi)的銀行存款、債券回購(gòu)、同業(yè)存單和短期債券等資產(chǎn)。

市場(chǎng)資金的供求關(guān)系對(duì)貨幣基金的收益起著關(guān)鍵作用。當(dāng)市場(chǎng)資金鏈比較緊張時(shí)，資金的稀缺性使得其價(jià)格上漲，從而帶動(dòng)貨幣基金投資的相關(guān)資產(chǎn)收益上升。例如，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、信貸需求旺盛的時(shí)期，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求大增，導(dǎo)致資金市場(chǎng)緊張，貨幣基金能夠獲得相對(duì)較高的收益。

然而，當(dāng)前的市場(chǎng)情況則是資金寬裕。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)央行紛紛采取寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。這使得市場(chǎng)上的資金供應(yīng)充足，資金成本下降，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣基金投資的各類(lèi)資產(chǎn)收益降低。比如，銀行存款利率下降，短期債券的發(fā)行利率也隨之降低，這直接影響了貨幣基金的收益。

其次，貨幣基金的周期性波動(dòng)已經(jīng)成為常態(tài)。自 2013 年余額寶的出現(xiàn)以來(lái)，整個(gè)貨幣基金市場(chǎng)已經(jīng)歷了多輪的漲跌起伏。在其發(fā)展的早期，由于其新穎的模式和較高的收益，吸引了大量投資者的關(guān)注和資金涌入。然而，在前幾年也曾出現(xiàn)過(guò)余額寶收益大幅下降的情況。例如，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整、市場(chǎng)利率波動(dòng)較大的時(shí)期，余額寶的收益率也曾出現(xiàn)明顯下滑。但隨著金融環(huán)境的逐漸穩(wěn)定和市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)，其收益又會(huì)有所回升。例如，在2017年前后，受金融市場(chǎng)去杠桿、貨幣政策收緊等因素影響，貨幣基金收益率一度攀升至較高水平；而到了近幾年，隨著貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?、市?chǎng)流動(dòng)性改善，貨幣基金收益率逐漸回落。

這種動(dòng)態(tài)波動(dòng)的過(guò)程是金融市場(chǎng)的常態(tài)。對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)，不必對(duì)此過(guò)度擔(dān)心。因?yàn)樨泿呕鸬谋举|(zhì)是提供一種相對(duì)穩(wěn)定、流動(dòng)性較好的資金管理方式，而并非追求高額的收益。在市場(chǎng)波動(dòng)的過(guò)程中，投資者需要保持理性和冷靜，認(rèn)識(shí)到貨幣基金的收益并非一成不變，而是會(huì)隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而有所調(diào)整。同時(shí)，投資者也應(yīng)該通過(guò)長(zhǎng)期的投資視角來(lái)看待貨幣基金的表現(xiàn)，避免因短期的收益波動(dòng)而做出不理性的投資決策。

第三，貨幣基金雖熱收益下滑但是市場(chǎng)吸引力依然較強(qiáng)。其實(shí)，在我們研究貨幣基金的時(shí)候就會(huì)發(fā)現(xiàn)，貨幣基金雖熱處于當(dāng)前收益較低的狀態(tài)，但是貨幣基金依然是最受歡迎的理財(cái)產(chǎn)品之一。這是因?yàn)?，?dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取寬松的貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。例如在中國(guó)，央行通過(guò)多次降準(zhǔn)降息、公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段，有效釋放了市場(chǎng)流動(dòng)性，使得資金成本持續(xù)走低。這種背景下，貨幣基金的收益率自然難以維持在高位。

與此同時(shí)，今年以來(lái)全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，尤其是A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大量資金涌入風(fēng)險(xiǎn)較低的貨幣市場(chǎng)基金，這在一定程度上緩解了貨幣基金贖回壓力，但也使得其收益率進(jìn)一步承壓。

在資金充裕而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，資產(chǎn)荒現(xiàn)象日益凸顯。傳統(tǒng)的高收益投資項(xiàng)目如房地產(chǎn)、信托等受到嚴(yán)格監(jiān)管，風(fēng)險(xiǎn)上升；而新興的投資領(lǐng)域如科技創(chuàng)新、綠色能源等尚處于發(fā)展初期，難以承接大量資金。這使得貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成為資金的重要避風(fēng)港，但同時(shí)也加劇了其收益率下行的壓力。

第四，貨幣基金未來(lái)依然有收益下降的可能性。從目前貨幣基金配置的資產(chǎn)收益來(lái)看，三季度貨幣基金的收益率預(yù)期可能還會(huì)進(jìn)一步下行，這是因?yàn)?，一方面，市?chǎng)流動(dòng)性充裕的狀況短期內(nèi)難以改變。國(guó)家的貨幣政策仍將保持一定的寬松態(tài)勢(shì)，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這意味著市場(chǎng)上的資金供應(yīng)將繼續(xù)保持充足，資金成本難以上升，從而對(duì)貨幣基金的收益形成壓制。

另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，企業(yè)的融資需求可能會(huì)有所增加，但在寬松的貨幣政策環(huán)境下，融資成本的上升幅度可能有限。這將使得貨幣基金投資的債券等資產(chǎn)的收益率難以出現(xiàn)明顯的上漲。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然存在不確定性，國(guó)際貿(mào)易、地緣風(fēng)險(xiǎn)等因素可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下降。在這種情況下，資金可能會(huì)更多地流向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)一步壓低貨幣基金的收益。

第五，面對(duì)資產(chǎn)荒我們到底該怎么辦？我們作為一個(gè)普通的投資者，我們的策略選擇就顯得非常關(guān)鍵了：

一是尋找適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資組合。在資產(chǎn)荒時(shí)代，投資者應(yīng)首先明確自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，構(gòu)建適合自己的投資組合。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來(lái)說(shuō)，除了貨幣基金外，還可以考慮配置一定比例的儲(chǔ)蓄存款、國(guó)債、政策性銀行金融債等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品；而對(duì)于有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者來(lái)說(shuō)，則可以適度增加對(duì)債券型基金、混合型基金乃至股票型基金的配置比例，以獲取更高的收益。

二是雞蛋不要放到一個(gè)籃子里。分散投資是降低風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，投資者不應(yīng)該將所有資金集中投資于單一的理財(cái)產(chǎn)品或市場(chǎng)，而應(yīng)通過(guò)多元化投資來(lái)平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。例如，除了貨幣基金外，還可以考慮儲(chǔ)蓄存款、債券型基金等多種投資渠道，以此來(lái)提升整體的投資收益。

三是及時(shí)調(diào)整自己的投資選擇。投資是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，市場(chǎng)環(huán)境和個(gè)人情況都在不斷變化。因此，投資者需要定期回顧自己的投資組合，評(píng)估其表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并根據(jù)變化進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整。定期回顧的頻率可以根據(jù)個(gè)人情況而定，一般建議至少每半年進(jìn)行一次。在回顧過(guò)程中，投資者需要關(guān)注投資品種的收益情況、市場(chǎng)趨勢(shì)、自身的財(cái)務(wù)狀況和投資目標(biāo)的變化等因素。如果某一投資品種的表現(xiàn)持續(xù)不佳，或者市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致投資組合的風(fēng)險(xiǎn)超出了可承受范圍，投資者應(yīng)果斷采取止損措施，減少損失。

因此，面對(duì)貨幣基金收益跌破1.5%的情況，我們每個(gè)人都應(yīng)保持理性，認(rèn)識(shí)到這是市場(chǎng)流動(dòng)性寬松背景下的正常現(xiàn)象。同時(shí)，通過(guò)構(gòu)建合理的投資組合、實(shí)施多元化投資策略以及及時(shí)調(diào)整投資方向，實(shí)現(xiàn)自己資產(chǎn)的保值增值。