50868 市值1200億的老中藥,出資做LP了

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          市值1200億的老中藥,出資做LP了
          藥企,扎堆做LP。
          本文來自于微信公眾號(hào)“融中財(cái)經(jīng)”(ID:thecapital),作者:王濤,編輯:吾人,投融界經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

          前不久,一只圓山大健康產(chǎn)業(yè)投資基金成立,規(guī)模5億元。根據(jù)企查查信息顯示,這只圓山大健康產(chǎn)業(yè)投資基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為漳州戰(zhàn)新創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司,出資額為5億元人民幣,經(jīng)營(yíng)范圍為創(chuàng)業(yè)投資(限投資未上市企業(yè))和以私募基金從事股*投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)。

          單從規(guī)模來看,這只基金并不出眾,有意思的是這只基金的背后有一只中國(guó)老中藥。

          根據(jù)股權(quán)穿透顯示,此基金由生物醫(yī)藥上市公司片仔癀的全資子公司漳州片仔癀投資管理有限公司,漳州片仔癀資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、漳州市產(chǎn)業(yè)股*投資有限公司等共同持股。

          歷經(jīng)千年沉淀,中國(guó)孕育出無數(shù)珍貴的重要醫(yī)學(xué)瑰寶,片仔癀就是其中之一,其以其卓越的療效和深厚的文化底蘊(yùn),成為中醫(yī)藥寶庫(kù)中的一顆璀璨明珠。片仔癀的成立可以追溯到明朝嘉靖年間,距今已有近500年的歷史。

          老中藥殺入創(chuàng)投圈做LP,這樣的身份轉(zhuǎn)變無疑很有意思。值得一提的是,根據(jù)歷史資料,此次并不是片仔癀第一次殺入創(chuàng)投圈。在此之前,它就已經(jīng)有了對(duì)外投資的事件發(fā)生,并且投資了一大批醫(yī)藥企業(yè)。

          片仔癀做LP,只是醫(yī)藥企業(yè)給PE/VC們送錢的冰山一角。放眼望去,正有一大批醫(yī)藥企業(yè)殺入創(chuàng)投圈。

          500年老中藥,熱衷投資

          在中藥行業(yè),素有“北有同仁堂,南有片仔癀”一說。

          傳說片仔癀最初是宮廷御用之藥,在明朝嘉靖年間,一名宮廷御醫(yī)不滿朝廷暴政,攜片仔癀以方逃離皇宮,流落到寺廟中。由于寺內(nèi)僧人,經(jīng)常有傷骨傷,御醫(yī)見狀便多方收集藥材,按秘方精制成藥錠為僧人療傷,效果奇佳。此外,漳州地區(qū)天氣濕熱,蛇蟻居多。百姓絡(luò)常發(fā)生惡瘡蟲毒,無名高熱腫痛,附近百姓紛紛慕名求藥,用后皆是藥到病除。久而久之,此藥被百姓推崇,在寺內(nèi)代代相傳。

          清末年間,片仔癀由寺廟流入民間,再到后來,片仔癀被納入漳州制藥廠,后又被改制成現(xiàn)在的片仔癀公司。

          隨后,片仔癀?公司在2003年6月在上海*券交易所上市,最巔峰時(shí)刻市值高達(dá)3000億。目前,片仔癀擁有一家研究院、35家控股子公司、7家參股公司,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)6大品類、400多個(gè)系列產(chǎn)品。截至發(fā)稿,片仔癀公司總市值超過1200億,在中藥上市企業(yè)的市值排名中名列前茅。

          值得一提的是,自上市以來,受原材料價(jià)格的上漲,片仔癀旗下產(chǎn)品的價(jià)格就在緩慢提升,最近一次的提價(jià)是在2023年5月份,這款產(chǎn)品的零售價(jià)格上漲到了驚人的藥片單價(jià)760元一顆,漲幅為28.81%。

          追溯片仔癀進(jìn)入創(chuàng)投圈的故事,融中財(cái)經(jīng)所查到的最早記錄發(fā)生在2015年。當(dāng)年的5月5日,片仔癀發(fā)布晚間公告,表示公司與興業(yè)*券全資子公司興業(yè)資本合作設(shè)立興業(yè)片仔癀資本管理有限公司,注冊(cè)資本1000萬(wàn)元,公司擬出資490萬(wàn)元,占比49%。

          市值1200億的老中藥,出資做LP了

          興業(yè)片仔癀資本管理有限公司擬發(fā)起設(shè)立興業(yè)片仔癀醫(yī)療健康股*投資基金(有限合伙),基金規(guī)模5億元,以投資于有潛力的醫(yī)療健康行業(yè)企業(yè)為主。片仔癀作為基金有限合伙人,擬認(rèn)繳金額為8510萬(wàn)元,首期出資額為50%。

          片仔癀方表示,此次參與發(fā)起設(shè)立股*投資基金,有助于充分利用各合作伙伴的資源優(yōu)勢(shì),有效挖掘全國(guó)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療項(xiàng)目,幫助公司整合產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源,完善戰(zhàn)略布局,使得公司通過外延式擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

          之前的2023年3月,漳州片仔癀投資管理有限公司與盈科資本、江西江投私募基金共同發(fā)起設(shè)立“片仔癀盈科生命大健康產(chǎn)業(yè)基金”?;鹨?guī)模擬設(shè)定10億元,主要對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行直接或間接的股*投資。

          根據(jù)媒體報(bào)道,片仔癀還曾與興業(yè)*券等機(jī)構(gòu)合作,成立了近20億的4只基金,是一個(gè)低調(diào)的LP角色。此外,片仔癀還曾出手投資龍暉藥業(yè)、家化口腔、力品藥業(yè)等醫(yī)藥公司。其中,力品藥業(yè)在上交所IPO排隊(duì)八個(gè)月,2023年年初完成了第三輪問詢,2024年4月完成了A股上市輔導(dǎo),擬于A股上市。這家公司的背后有20家頂級(jí)私募入股,其中紅杉資本、招銀國(guó)際、深創(chuàng)投以及片仔癀等都在前十股東之列。

          推動(dòng)化妝品業(yè)務(wù)的分拆上市

          頻繁參與投資的片仔癀,其本身業(yè)績(jī)?nèi)绾文兀?/span>

          7月24日晚間,中藥茅片仔癀發(fā)布了2024年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.5億元,同比增長(zhǎng)11.99%;歸母凈利潤(rùn)17.2億元,同比增長(zhǎng)11.61%。雖然看起來,片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m然不夠亮眼,但仍然維持了兩位數(shù)的中高增速。這樣的業(yè)績(jī)足以支撐片仔癀的投資大業(yè)。

          值得一提的是,在片仔癀公司的整體營(yíng)收中,醫(yī)藥業(yè)務(wù)的占比巨大。具體來看,2023年全年公司的醫(yī)藥制造業(yè)收入占總營(yíng)收的47.74%。

          而隨著時(shí)代的進(jìn)步,傳統(tǒng)中藥或多或少都在進(jìn)行一些年輕化的新花樣。比如同仁堂此前推出的中藥奶茶。而片仔癀也在做這方面的嘗試,最引人注目的就是其化妝業(yè)務(wù)。

          公開資料表明,片仔癀進(jìn)入化妝品領(lǐng)域已有40多年。1980年,片仔癀便推出了皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等暢銷產(chǎn)品。2002年,福建片仔癀化妝品有限公司成立,化妝品業(yè)務(wù)由此迎來新篇章,旗下有“片仔癀”“皇后”等多個(gè)品牌,涵蓋護(hù)膚、洗護(hù)類產(chǎn)品。

          根據(jù)財(cái)報(bào),片仔癀2023年上半年化妝品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.4億元,凈利潤(rùn)0.62億元,凈利率高達(dá)25.83%,遠(yuǎn)超許多美妝上市企業(yè)。

          通過財(cái)報(bào)可知,“化妝品、日化”板塊,是片仔癀除“醫(yī)藥制造業(yè)”之外毛利率最高的板塊,也是近年來片仔癀重點(diǎn)轉(zhuǎn)型的方向。就目前來看,化妝品業(yè)務(wù)還只是片仔癀集團(tuán)“小菜一碟”。

          但片仔癀仍對(duì)化妝品業(yè)務(wù)抱有重望,早在2020年10月,片仔癀就有了其化妝品“分拆上市”的打算,官方發(fā)布公告稱此舉有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用,提升公司和控股子公司片仔癀化妝品核心競(jìng)爭(zhēng)力。到2023年8月,分拆上市有了更新的消息,片仔癀公司正推動(dòng)控股子公司片仔癀化妝品上市。報(bào)告期內(nèi),片仔癀化妝品正在梳理IPO盡職調(diào)查問題,推進(jìn)股份制改造流程。

          然而,命運(yùn)給片仔癀看了一個(gè)大大的玩笑,自從2020年開始宣布試圖推動(dòng)化妝品業(yè)務(wù)的分拆上市之后,2021年起,片仔癀化妝品業(yè)績(jī)連續(xù)幾年下滑。

          據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),已經(jīng)有超300家藥企扎堆在化妝品市場(chǎng),其中A股上市藥企經(jīng)營(yíng)范圍中包含“化妝品”的至少有30多家,如云南白藥、同仁堂、白云山、九芝堂、仁和藥業(yè)等。和片仔癀一樣,它們進(jìn)軍化妝品的基本目的不外乎兩點(diǎn):一是看中其高毛利,二是期望打造成為新的增長(zhǎng)曲線。

          其中最有名的當(dāng)屬云南白藥,靠牙膏賺的盆滿缽滿,給廣大藥企立了一個(gè)榜樣。所以不難理解片仔癀雖然化妝品業(yè)績(jī)連續(xù)下滑,但依然積極推進(jìn)“分拆上市”,寄厚望通過“資本驅(qū)動(dòng)”,實(shí)現(xiàn)片仔癀轉(zhuǎn)型發(fā)展,讓其成為第二增長(zhǎng)曲線。

          雖然就目前來看,片仔癀的化妝品分拆上市計(jì)劃任重而道遠(yuǎn),但根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,跨界進(jìn)軍化妝品的藥企大多鎩羽而歸,僅有如云南白藥、片仔癀等企業(yè)在財(cái)報(bào)中仍提及化妝品、日用品相關(guān)業(yè)績(jī)。所以,片仔癀還是跨界化妝品做的比較出色的一家企業(yè)。

          未來,這個(gè)故事會(huì)是什么走向還尚未可知。片仔癀有否收獲第二個(gè)IPO?讓我們拭目以待。

          藥企,正在大舉進(jìn)軍創(chuàng)投圈

          片仔癀殺入創(chuàng)投圈的故事并不是個(gè)例,放眼望去,正有一大批上市藥企參與基金的設(shè)立,上市藥企們與各區(qū)域資金之間正在產(chǎn)生愈加深刻的交織與互動(dòng)

          光是與片仔癀時(shí)間重疊的事件就有三例。

          7月12日,百洋醫(yī)藥集團(tuán)與蘇創(chuàng)投、蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、蘇州系統(tǒng)所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,共同出資設(shè)立面向生命科學(xué)大健康領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金,攜手助力優(yōu)質(zhì)科研成果的落地轉(zhuǎn)化。產(chǎn)業(yè)基金將聚焦生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械等項(xiàng)目的早期投資和孵化,重點(diǎn)關(guān)注科研院所的成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。百洋醫(yī)藥集團(tuán)旗下百洋眾信基金作為基金管理人,負(fù)責(zé)基金的管理和運(yùn)營(yíng)。此外,各方還將在政策供給、成果轉(zhuǎn)化、研發(fā)合作和產(chǎn)品商業(yè)化等領(lǐng)域開展積極合作,建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的產(chǎn)學(xué)研深度融合的創(chuàng)新體系,推進(jìn)蘇州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群建設(shè)。

          7月19日,百花醫(yī)藥發(fā)布公告稱,其全資子公司百花信作為有限合伙人,參與發(fā)起設(shè)立川渝高竹新區(qū)廣易興私募股*投資基金合伙企業(yè)。百花信認(rèn)繳金額為950萬(wàn)元,占該基金認(rèn)繳出資總額的7.60%。廣安投資集團(tuán)有限公司亦為基金LP,出資比例為38%。這只基金主要在境內(nèi)外開展非上市企業(yè)的股*投資業(yè)務(wù),投資期設(shè)定為4年,退出期為3年。投資領(lǐng)域涵蓋醫(yī)藥批文產(chǎn)業(yè)化、CRO/CDMO、醫(yī)療器械、高值耗材、生物醫(yī)藥以及創(chuàng)新藥研發(fā)平臺(tái)等多個(gè)方面。

          7月18日消息,根據(jù)東亞藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于合作設(shè)立醫(yī)藥投資基金并共同發(fā)起設(shè)立醫(yī)藥開發(fā)公司的進(jìn)展公告》,上市公司浙江東方旗下私募基金管理機(jī)構(gòu)東方嘉富聯(lián)合東亞藥業(yè)及臺(tái)州市、臨海市、三門縣的國(guó)資主體共同成立了系列合作基金,基金總規(guī)模近3億元人民幣。資金將主要用于與東亞藥業(yè)等其他投資人共同發(fā)起設(shè)立專業(yè)從事制劑開發(fā)的藥證公司,由藥證公司自主研發(fā)或委托CRO機(jī)構(gòu)開發(fā)制劑產(chǎn)品并申報(bào)獲取藥品注冊(cè)證書。

          醫(yī)藥行業(yè)的投資現(xiàn)象并非僅在2024年才顯現(xiàn)。早在此前,諸如貝泰妮、恒瑞醫(yī)藥、陽(yáng)普醫(yī)療、安旭生物、凱普生物、英科醫(yī)療、百誠(chéng)醫(yī)藥等上市公司就已經(jīng)開始作為有限合伙人(LP)為那些在資本寒冬中尋求生存的風(fēng)投和私募股權(quán)(VC/PE)提供資金支持。

          在這些企業(yè)中,泰格醫(yī)藥以其活躍的投資行為尤為突出,它曾投資于啟明創(chuàng)投、盈科資本、云鋒基金、君聯(lián)資本、毅達(dá)資本、博遠(yuǎn)資本等多個(gè)知名投資機(jī)構(gòu)。特別是在2021年,泰格醫(yī)藥對(duì)阿斯利康中金醫(yī)療基金、上海臨港生命藍(lán)灣基金以及漢康生物醫(yī)藥人民幣基金等多個(gè)基金進(jìn)行了投資。有人甚至戲稱泰格醫(yī)藥更像是一家專業(yè)的投資公司。

          隨著人口老齡化的加劇,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)被視為一個(gè)永遠(yuǎn)充滿希望的領(lǐng)域,在眾多行業(yè)中占據(jù)著不可替代的地位。以日本為例,過去二十年中,醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資回報(bào)率在所有行業(yè)中高居榜首。

          對(duì)于上市藥企而言,成為L(zhǎng)P有助于緩解由于集中采購(gòu)政策帶來的影響,通過對(duì)外投資提高資金使用效率,并探索新的利潤(rùn)增長(zhǎng)途徑。醫(yī)療健康領(lǐng)域是這些藥企所熟悉的領(lǐng)域,它們?cè)趯で螽a(chǎn)業(yè)協(xié)同的同時(shí),也在積極完善自身的產(chǎn)業(yè)鏈。與市場(chǎng)上的VC/PE不同,上市公司在投資時(shí)更加注重產(chǎn)品與自身資源的整合,這有助于它們發(fā)現(xiàn)并投資于優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)目標(biāo),從而創(chuàng)造新的盈利點(diǎn),實(shí)現(xiàn)資本的增值。

          片仔癀從本質(zhì)上來看仍是一家藥企,最大的優(yōu)勢(shì)在于與云南白藥一樣是國(guó)內(nèi)唯二擁有“國(guó)家絕密配方”的中藥企業(yè),這也是其稀缺性的技術(shù)體現(xiàn)。利用投資來更好地整合資源,推動(dòng)中醫(yī)藥與現(xiàn)代科技的深度融合。這并不是追求經(jīng)濟(jì)上的更高收益,也是讓片仔癀的中藥文化獲得一個(gè)很好的傳播機(jī)會(huì)。

          在這個(gè)過程中,片仔癀投資基金的設(shè)立,將成為連接傳統(tǒng)與現(xiàn)代,連接文化與資本的橋梁,為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。讓我們一起期待,片仔癀在投資領(lǐng)域的精彩表現(xiàn),以及它為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的無限可能。

          中藥 同仁堂 片仔癀
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