擴(kuò)張，擴(kuò)張，擴(kuò)張。

這是過(guò)去幾年，藥店行業(yè)的核心發(fā)展邏輯。從最新中報(bào)來(lái)看，連鎖藥房“四大金剛”（老百姓、大參林、益豐藥房、一心堂）邁入萬(wàn)店時(shí)代后，也未停下擴(kuò)張的步伐。

截至上半年末，大參林門(mén)店數(shù)最多，達(dá)16151家，同時(shí)其報(bào)告期內(nèi)凈增門(mén)店數(shù)量也最多，超2000家；益豐藥房、老百姓、一心堂凈增藥店均超1000家，分別為1486家、1395家、1036家。

然而，藥店數(shù)量的激增并未帶來(lái)行業(yè)的整體繁榮，反而加劇了內(nèi)卷與競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致許多藥店的虧損與倒閉。

對(duì)比來(lái)看，去年上半年，已上市的各大藥店基本都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增，且增速大多超20%。而今年上半年，僅有益豐藥房一家實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收凈利雙增，其余藥店凈利潤(rùn)皆是下降。

這意味著，市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、連鎖規(guī)模優(yōu)勢(shì)的逐步顯現(xiàn)，并未帶來(lái)市場(chǎng)預(yù)期中的業(yè)績(jī)正反饋。

面對(duì)這樣的成績(jī)，市場(chǎng)選擇了用腳投票。今日，整個(gè)醫(yī)藥商業(yè)板塊持續(xù)下挫，益豐藥房、老百姓等逼近跌停，一心堂、大參林、健之佳等跌幅也在5%以上。

當(dāng)一家企業(yè)表現(xiàn)不及預(yù)期，原因或許要從自身找起。而當(dāng)整個(gè)行業(yè)都不及預(yù)期，問(wèn)題顯然更為復(fù)雜。

數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)范圍內(nèi)關(guān)閉的藥店數(shù)量，從今年一季度的6778家急劇攀升至二季度的8792家，這還不包括未納入統(tǒng)計(jì)的獨(dú)立藥店。

狂奔幾年的連鎖藥店，開(kāi)始踩剎車(chē)了。

/ 01 /

開(kāi)得越多，虧得越多

過(guò)去幾年，全國(guó)各地的藥店遍地開(kāi)花，無(wú)論是一線(xiàn)大城市，還是十八線(xiàn)小縣城，幾乎每隔50米就能看見(jiàn)藥店的身影，一個(gè)小區(qū)門(mén)口至少有三家藥店。

藥店的“泛濫”超乎了很多人的想象。截至2023年底，我國(guó)零售藥房接近70萬(wàn)家，比滿(mǎn)大街都是的奶茶店還要多十幾萬(wàn)家。

而2012年時(shí)，我國(guó)藥店只有44萬(wàn)家，12年時(shí)間，藥店數(shù)量增長(zhǎng)了接近50%。

盡管街頭巷尾奶茶店與零食店如雨后春筍般涌現(xiàn)，但與連鎖藥店的擴(kuò)張速度相比，它們只能算是小巫見(jiàn)大巫。

門(mén)店增長(zhǎng)速度最快的大參林遍布19個(gè)省份，截至去年底共12993家連鎖店，僅去年一年同比增長(zhǎng)29.35%，成為增長(zhǎng)最快的連鎖藥店品牌。

再比如老百姓大藥房，從首家店鋪到第5000家用了18年，而從5000家到1萬(wàn)家則僅用了3年，截至上半年數(shù)量超16000家，足見(jiàn)其擴(kuò)張速度之快。

數(shù)量越來(lái)越多，藥店真得很賺錢(qián)嗎？答案是否定的。

連鎖藥房“四大金剛”紛紛邁入萬(wàn)店時(shí)代，但開(kāi)店數(shù)量的激增并未帶來(lái)相應(yīng)的盈利增長(zhǎng)，除了益豐藥房，其他大藥房反而陷入了“開(kāi)得越多，虧得越多”的怪圈。

一心堂發(fā)布的2024年半年報(bào)顯示，上半年?duì)I收93.05億元，同比增長(zhǎng)7.2%；凈利潤(rùn)2.93億元，同比大幅下滑44.13%。大參林上半年也呈現(xiàn)出同樣趨勢(shì)，營(yíng)收增長(zhǎng)11%至133.45億元，凈利潤(rùn)則下滑28.32%。老百姓大藥房則自2015年上市以來(lái)，首次在半年報(bào)中出現(xiàn)了利潤(rùn)下滑。

“四大金剛”之外，還有連鎖藥店在政策調(diào)整與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之下，營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑。比如，國(guó)藥一致的國(guó)大藥房，上半年?duì)I收112.02 億元，同比下降9.3%；凈利潤(rùn)-0.14億元，同比下降104.81%。

連鎖巨頭尚且如此，更不用提行業(yè)內(nèi)其他連鎖藥店的經(jīng)營(yíng)狀況。據(jù)中康CMH《2024半年度藥店生存報(bào)告》，今年1-5月超過(guò)70%的門(mén)店生意下滑，保守估計(jì)超過(guò)45%的門(mén)店出現(xiàn)虧損。

作為特殊的零售行業(yè)，門(mén)店擴(kuò)張是藥店的必要手段。從美國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，連鎖化也是藥店行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，2021年美國(guó)藥店連鎖化率就已經(jīng)達(dá)到了90%，而我國(guó)仍處于較低的水平。但為什么，當(dāng)頭部玩家紛紛邁入萬(wàn)店時(shí)代，錢(qián)卻越賺越少呢？

/ 02 /

供需變化

這背后主要由幾個(gè)原因?qū)е隆?/span>

首當(dāng)其沖的便是，洶涌的開(kāi)店潮，導(dǎo)致醫(yī)藥零售市場(chǎng)的供需關(guān)系，發(fā)生了根本性變化，簡(jiǎn)而言之，就是供大于求。

過(guò)去幾年，在跑馬圈地、向規(guī)模要效益的邏輯下，全國(guó)零售藥店門(mén)店總數(shù)激增，從2017年的45.7萬(wàn)增長(zhǎng)至2023年底的66.7萬(wàn)。

過(guò)度的規(guī)模擴(kuò)張開(kāi)始反噬藥店。隨著藥店之間的距離越來(lái)越短，店與店的客流量競(jìng)爭(zhēng)加劇，藥店單店服務(wù)人數(shù)的急劇下降。結(jié)合中康CMH發(fā)布《2024半年度藥店生存報(bào)告》，按七普的常住人口數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)各省市藥店店均服務(wù)僅2000人，甚至部分區(qū)域僅1000多人的情況，已趨近于生存的臨界點(diǎn)。

相比之下，美國(guó)單店服務(wù)人數(shù)約為6000人，日本則在2000-3000人之間。考慮到中國(guó)的人口密度遠(yuǎn)高于美國(guó)而接近日本，這樣的數(shù)據(jù)無(wú)疑揭示了藥店過(guò)剩的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。

其次，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，加之線(xiàn)下藥房受到線(xiàn)上藥房的沖擊，導(dǎo)致客單價(jià)下降。

2024年1月至7月，實(shí)體藥店平均每日每店的銷(xiāo)售額不足3000元，同比下滑近10%。其中，平均客單價(jià)約為71.3元，同比下降8.58%。

去年以來(lái)，各地醫(yī)保局還在牽頭上線(xiàn)比價(jià)系統(tǒng)。以深圳為例，深圳醫(yī)保能為參保者提供某一藥品的藥店均價(jià)、醫(yī)院均價(jià)、藥店價(jià)格區(qū)間、醫(yī)院價(jià)格區(qū)間，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上實(shí)時(shí)比價(jià)。這樣一來(lái)，定點(diǎn)零售藥店醫(yī)保藥價(jià)更加公開(kāi)透明，群眾可以“價(jià)比三家”。

隨著信息差、價(jià)格差的逐步破除，或許客單價(jià)還將進(jìn)一步下降。

當(dāng)然，客單價(jià)的下降，還與監(jiān)管的加強(qiáng)有關(guān)。

過(guò)去，醫(yī)保局對(duì)藥店的監(jiān)管遠(yuǎn)弱于醫(yī)院，這也使得藥店刷醫(yī)保購(gòu)買(mǎi)日用品成了常規(guī)操作，如今，“好日子”已經(jīng)到頭了。

6月份，一心堂被國(guó)家醫(yī)保局基金監(jiān)管司約談。原因在于，一心堂旗下門(mén)店存在串換藥品、超量開(kāi)藥、藥品購(gòu)銷(xiāo)存記錄不匹配、處方藥銷(xiāo)售不規(guī)范等問(wèn)題，造成醫(yī)?；饟p失。這也是醫(yī)保局首次對(duì)外公開(kāi)對(duì)定點(diǎn)零售藥店的約談。

除此之外，醫(yī)保政策和購(gòu)藥方式的變化也為藥店行業(yè)帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

/ 03 /

有形的手

醫(yī)保控費(fèi)、處方外流等政策調(diào)整，以及線(xiàn)上購(gòu)藥的興起，都在不斷擠壓傳統(tǒng)藥店的生存空間。

其中，醫(yī)保個(gè)賬改革直接影響了藥店的經(jīng)營(yíng)收入。長(zhǎng)期以來(lái)，醫(yī)保個(gè)賬收入一直是藥店收入的重要組成部分。2019年至2023年，個(gè)人賬戶(hù)在全國(guó)零售藥店的貢獻(xiàn)率均超過(guò)40%。

自2021年醫(yī)保個(gè)人賬戶(hù)改革實(shí)施以來(lái)，原單位繳費(fèi)部分不再劃入個(gè)人賬戶(hù)，轉(zhuǎn)而納入統(tǒng)籌基金，這一舉措直接導(dǎo)致個(gè)人賬戶(hù)收入顯著縮水。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年職工醫(yī)保個(gè)人賬戶(hù)收入相比2022年減少了近1400億元。

對(duì)于藥店來(lái)說(shuō)，退休的老年群體曾是其主要的消費(fèi)群體，個(gè)人賬戶(hù)資金的減少以及醫(yī)院藥品集采后價(jià)格的下降，使得這部分人群對(duì)藥品價(jià)格變得敏感，導(dǎo)致客流量大幅減少。

與此同時(shí)，醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)渠道快速增長(zhǎng)，對(duì)實(shí)體藥店形成進(jìn)一步分流。根據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，2024年上半年，全國(guó)零售藥店市場(chǎng)累計(jì)規(guī)模達(dá)2582億元，同比下滑3.9%。從月度來(lái)看，全國(guó)零售藥店市場(chǎng)規(guī)模同比連續(xù)兩期下滑，2024年6月同比下滑5.1%。藥店店均銷(xiāo)售額同比下滑10.6%，客單價(jià)也同比下滑8.9%。

當(dāng)然，醫(yī)藥電商的增速也在趨緩。上半年，京東健康收入達(dá)283億元，同比增長(zhǎng)4.6%。

這一成績(jī)是京東健康過(guò)去5年來(lái)表現(xiàn)最差的一次。從歷年趨勢(shì)來(lái)看，公司增速逐年下滑，不過(guò)2023年上半年的增速還保持在34%，如今已降至個(gè)位數(shù)。

這也向外界傳達(dá)著，2024年開(kāi)始，市場(chǎng)的購(gòu)藥需求正回歸正常水平。

目前看，第四個(gè)限制因素也正在形成：醫(yī)?？刭M(fèi)逐步加大藥店覆蓋的趨勢(shì)。

醫(yī)藥反腐、打擊騙保專(zhuān)項(xiàng)整治、價(jià)格專(zhuān)項(xiàng)治理，以及醫(yī)保局將定點(diǎn)零售藥店納入年度飛行檢查范圍，今年更是進(jìn)一步加大飛檢力度，重點(diǎn)查處藥店虛假購(gòu)藥、參與倒賣(mài)醫(yī)保藥品、串換藥品等方面。

隨著老齡化形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，國(guó)家醫(yī)保的支出壓力，正在不斷變大。這也是為什么，醫(yī)療反腐的風(fēng)，從醫(yī)院刮到了藥店，從院內(nèi)刮到了院外市場(chǎng)。

在可見(jiàn)的未來(lái)里，監(jiān)管的外力也將促使目前的傳統(tǒng)藥房零售模式加速轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步回歸零售服務(wù)本質(zhì)，降低對(duì)個(gè)賬醫(yī)保支付的依賴(lài)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

在這些因素的共同作用下，藥店的產(chǎn)能出清似乎已成必然。

/ 04 /

開(kāi)始踩剎車(chē)

經(jīng)歷過(guò)前幾年的大躍進(jìn)后，藥店行業(yè)正在感受到市場(chǎng)的寒意。

數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)范圍內(nèi)關(guān)閉的藥店數(shù)量，從一季度的6778家急劇攀升至二季度的8792家，這還不包括未納入統(tǒng)計(jì)的獨(dú)立藥店。

而從中報(bào)來(lái)看，連鎖藥店行業(yè)似乎陷入了一個(gè)“囚徒困境”：供給過(guò)剩明明已經(jīng)成為了行業(yè)共識(shí)，企業(yè)依然在擴(kuò)張。

這背后，既有行業(yè)分析師對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的樂(lè)觀(guān)預(yù)期，如按照“十四五”藥品流通行業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)，到2025年需有5~10家營(yíng)收超500億的藥品零售連鎖企業(yè)等目標(biāo)驅(qū)動(dòng)，也有企業(yè)自身的戰(zhàn)略考量。

另外，據(jù)中康CMH，2023年我國(guó)藥店連鎖率僅58%左右，且不同地區(qū)的藥店連鎖率存在顯著性差異。相比美國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)零售藥店發(fā)展仍有較大空間。

也因此，大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂并未停止擴(kuò)張的步伐。截至上半年末，大參林門(mén)店數(shù)最多，達(dá)16151家，同時(shí)其報(bào)告期內(nèi)凈增門(mén)店數(shù)量也最多，超2000家。益豐藥房、老百姓、一心堂凈增藥店均超1000家，分別為1486家、1395家、1036家。

無(wú)論哪一個(gè)新興行業(yè)，基于當(dāng)下確定的發(fā)展邏輯推演市場(chǎng)規(guī)模、滲透率，總是容易得出令人興奮不已的數(shù)字。

但市場(chǎng)的發(fā)展不會(huì)呈線(xiàn)性，現(xiàn)實(shí)總是充滿(mǎn)了許多不確定性因素和意外。中康報(bào)告顯示，2024年上半年藥店店均銷(xiāo)售額同比下滑10%，其中72%的門(mén)店生意出現(xiàn)下滑。若以頭部連鎖門(mén)店的盈利水平估算，已有超過(guò)半數(shù)的門(mén)店處于虧損狀態(tài)。

一面是持續(xù)擴(kuò)張，一面是虧損閉店。宏觀(guān)層面的樂(lè)觀(guān)預(yù)期與微觀(guān)層面的艱難處境，形成了鮮明對(duì)比。

當(dāng)然，隨著市場(chǎng)的波動(dòng)，藥店的擴(kuò)張策略也必須應(yīng)時(shí)而變。

實(shí)際上，已經(jīng)有企業(yè)明確指出放緩擴(kuò)張速度。比如老百姓大藥房，其將全年目標(biāo)將從年初的3800家調(diào)減到2800家。調(diào)整之后，與2023年凈增門(mén)店3388家相比，擴(kuò)張速度有所下降。

健之佳也表示，公司結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)低迷以及醫(yī)保統(tǒng)籌改革政策推進(jìn)緩慢的實(shí)際情況，在前期減緩二季度新店拓展目標(biāo)的基礎(chǔ)上，6月全面、大幅調(diào)降年度拓展計(jì)劃至400家左右，放緩門(mén)店擴(kuò)張速度，將更多資源聚焦于存量門(mén)店的業(yè)績(jī)提升。

而根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年健之佳門(mén)店凈增數(shù)量已經(jīng)達(dá)到328家。這意味著，下半年其主要工作在于運(yùn)營(yíng)存量門(mén)店，而非繼續(xù)擴(kuò)張。

藥店數(shù)量的激增并未帶來(lái)行業(yè)的整體繁榮，反而加劇了競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致了許多藥店的虧損與倒閉。這種情況下，向現(xiàn)實(shí)低頭，向管理要增長(zhǎng)，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力，而不僅僅是靠規(guī)模取勝，成為所有藥店必須面對(duì)和解決的問(wèn)題。